《經濟通通訊社１５日專訊》瑞銀研究報告指出，京東集團（０９６１８）管理層在公布業
績後，將其中期的經調整淨利潤率目標從中低單位數上調至高單位數，反映出對毛利率前景更具
信心。瑞銀予京東美股目標價６４美元，評級「買入」。
　
＊料第四季收入增長為６％＊
　
　　報告指，京東第三季收入增長５％，與該行預期一致。經調整淨利潤按年增長２４％，超出
其預期１５％。另外，京東電子產品和家電的收入在第三季度實現了３％的按年增長，管理層預
計第四季收入將加速增長，特別是考慮到政府以舊換新的補貼計劃的全面影響。瑞銀預測京東集
團第四季的收入增長為６％。
　
＊短期內面臨毛利率下行壓力＊
　
　　瑞銀指出，京東短期內將面臨毛利率下行壓力，但認為京東仍有多個提升毛利率的手段，包
括提升各類別產品的毛利率；改善履約效率；優化產品組合，以及提高來自毛利率貢獻較高的第
三方業務的貢獻等等。
　　該行認為京東第四季將繼續實現收入加速增長，展望明年，市場對７％的盈利增長的預期並
未考慮到任何復甦預期和毛利率上升。基於此因素，瑞銀認為京東２０２５財年的７﹒５倍市盈
率為投資者提供吸引的風險及收益比。（ｋｌ）
　
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