2023-02-06
假的真不了
上周三(1日),美國公布其勞動力成本下跌,市場認為美國工資增長放緩,通脹可緩,美儲局加息步伐可緩,以致減息,故市升。但上周五(3日)美國非農職位增長逾50萬個,較市場預期的增18萬個為多,市場認為美儲局加息仍續,市又跌,市道如此波動,怎投資?
筆者方法是,有懷疑便退出,美國重要數據公布前,亦退出。因為美國官方數據有造假之嫌。揸上,揸落之權在人手,何必伸條頸去俾人斬。
筆者在前周五「午市閒談」中,全綫清貨。主要就是不知美政府怎樣「造假」美國勞動力成本。其時市場有分析,美政府會將美勞動力成本的佔比調低,好使美工資增長放緩時,有利降低CPI增幅,這便可以為美儲局放緩加息,以致減息鋪路。
結果,真如是,市場為之歡呼,市升,但對於這個被動了手腳的所謂「利好」,真是假可成真?對這點,稍後談。
(Shutterstock)
上周五又屆公布美非農就業數據,按正路言,美N間企業裁員,美又有大風雪阻了戶外工程,非農職位增長能如市場預期的18萬個,已屬不錯,揭盅卻是增逾50萬個,不單市場譁然,連三藩市聯邦儲備銀行行長戴利(Mary Daly)也嘩!(圖一)美儲局主席鮑威爾亦謂加息,高息仍續(圖二)。
對這個使人人都「嘩」的勁職位增長,筆者仍持懷疑。自去年9月起,筆者已多次引用美國一些分析,認為美國職位增長有造假,2022年12月6日就有文(圖三)指出一個奇異現象是每當大選前(包括美國會選舉)都是當年由3月起,當權政府公布的非農職位增長,都是高於市場預測(圖四至七),如斯巧合,能不使人懷疑是當權政府對就業數據做手腳,以拉選票?至於可以如何造假,請看12月6日《美就業數據造假?》文。
今次,為撑美儲局加息,就業數據再假,不為奇。市場今次再被殺戮,是君在夢中而矣!
筆者是否以小人之心度美國君子之腹?不見得,因為連費城美儲局也有研究指出美政府公布的職位增長,有誇大。詳見筆者2022年12月19日,《美儲局內訌,鮑威爾必鴿》文(圖八)。鮑威爾今時仍謂加息有理,但咁多理,就加夠0.5厘、0.75厘吖,何必口硬手軟,只加0.25厘?
美儲局續加息,或持續於此息口水平,會帶來甚麼?衰退。
2023年1月10日,美儲局公布2022年11月信用卡信貸增279.6億美元,至4.8兆美元。這個增幅是較市場預期的增250億元為高,信用卡信貸增多,合乎情理:
1. 不少領失業救濟者,已領到逾期再無得領;
2. 信用卡利率去年急升(圖九),不少人還不上款,只能欠、欠、欠,故信用卡信貸便增。
高信用卡欠債及高信用卡利息是會拖冧消費,而當美國內消費是撑起逾七成的美經濟時,美國內消費冧,美國必陷衰退,問題只在衰幾多,有關這點,後續。
近月,市場常被美公布的數據玩死,因為今天數據好,明天數據差,把舵不定的投資者,易被左一巴右一巴,賺了的蝕回去,蝕了的更蝕多層,怎好?這時便要記住紅書仔的一句:
大海航行靠舵手
舵手要在迷霧中看清方向,警惕海上的海市蜃樓,堅信假的真不了,真的假不了。
美政府數據易造假,不要輕信。
銀行界的信用卡欠款額,不易造假可以信。當美國內信用卡消費是關係到美國經濟盛衰時,就不能不重視之。華爾街有不信美儲局者,就真金白銀賭美儲局今年要減息,稍後談。
至於閣下是信美儲局還是這個與美儲局對著幹的華爾街客,由你。
投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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