2025-01-27
衝擊價值投資的回報結果
前篇文章提到三種投資法(見連結),包括狗股投資法、博反彈投資法及順勢投資法。由於順勢投資法的回報結果頗驚人,8年有接近廿倍回報,而這樣的投資方法與價值投資又沾不上邊,實在帶來不少思維衝擊。何解價值投資的合理回報不及按趨勢投資的回報呢?
先要了解一下這個順勢投資法有好回報的重點,其中一個主因是選擇升幅最高的股票,這代表了市場篩選的結果。市場內充滿聰明錢與聰明人,現今的交易系統亦相當有效,資金把市場認為有價值的股票推升。加上,近年被熱捧的股票的確有盈利支持,較少像從前泡沫時期般亂炒一通。
順勢投資法之所以可行,另一個原因是宏觀因素。自從2008年金融海嘯以來,全球大印銀紙,大量資金追逐資產。資產被市場熱捧,其價格可以大升,並維持好一段時間。這情況與2000年科網泡沫不同,當年dot com泡沫一年內爆破,不可能產生一個能持續十年八載的投資方法。投資者需注意這個資金相關的宏觀因素,若資金環境出現根本性變化,回報結果將會大不同。
根據過去8年S&P500數據,順勢投資跑贏價值投資。(Shutterstock)
還有,在同樣的投資年期內,一些個股升幅驚人,包括NVDA上升170倍、TSLA上升28倍、META上升6倍。由於這些股票久不久會出現在順勢投資法篩選結果內,它們歷年又升幅驚人,對該投資法的整體回報幫助不少。試想一下,若投資年期內遇不到這些爆升個股,甚至乎於大熊市或經濟大蕭條的環境之中,結果未必如此厲害。
行使價值投資多年,深明它有不少中心思想,包括講求安全邊際、價格與價值、風險控制等。價值投資產生自上世紀30年代,正值經濟大蕭條,當時的確滿街便宜貨。今天環境之下,市場很多資金,周圍「水浸」,令大部分資產價格水漲船高,交易系統完善,資訊又充足透明,相對較難行使價值投資,多年來巴菲特的現金儲備都處於歷史新高,情況可想而知。
小弟檢視順勢投資法的回報是基於過去8年,未來如何?此投資方法的重覆性十分關鍵。先問幾個問題,例如何解揀選S&P500?過去8年環境如何?回報升幅的模式為何?篩選結果有否爆升的怪股?若要執行操作,哪些地方要注意?由於篇幅所限,另外拍片分享這些分析,有興趣不妨重溫影片(見連結)。
最後分享一位網友留言:
「今次這個結果,我覺得幾有趣,但對一般投資者(尤其新手),其實際價值不大。我從來不相信世上有一套『合埋眼都贏』的投資方法,即使是月供S&P500,背後所需要的知識與心理質素,其實要求比想象中高好多。如果完全沒有下苦功亦能贏錢,多是運氣成分居多。無論如何,投資真的要靠自己下苦功,祝大家好運。」
我簡化了這則留言,覺得幾有意思,亦提醒各位投資有風險,共勉之。
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