港股開始不便宜了！

　　姊妹們，如果妳有留意財經新聞，應該會聽過一些分析員說，港股的估值很便宜這句說話吧！但從今年8月起，這句說話可能不成立了。

　　本周一，恒指服務公司公布，經諮詢後，在下一次檢討成分股時（今年8月），恒生指數和國企指數可以納入同股不同權和在港第二上市的股票。

　　知道這個消息後，我的姊妹Anna馬上WhatsApp我，跟我討論這件事。原來，她在早前跌市時，吸納了美團（03690）、小米（01810）和阿里巴巴（09988）這3隻「受惠股」。

　　「妳好有眼光喎，能夠洞燭先機，買定這3隻『熱門股』！」我稱讚Anna有投資觸角。

　　「我不是有眼光，只是有留意財經消息而已！我看財經新聞，一般都認為，這3隻股票都符合加入恒指成分股的基本資格，只不過礙於她們的股權架構或者第二上市的身份，所以，我認為，這3隻股遲早會入恒指的！」

　　「對呀，這一次恒指服務公司開了綠燈，我相信，未來恒指成分股的組成會有很大變化。」

　　「是嗎？」

　　「正是呢！首先，我問妳，妳應該聽過，分析員常說，港股一點都不貴，而且算是十分便宜這句話吧！」

　　「聽過！」

　　「但我告訴妳，未來的藍籌，應該不會便宜了！」

　　「為甚麼？」

　　「這個就牽涉到恒指成分股的組成了。考考妳，妳知道恒指成分股有幾多隻成分股，以及分成幾多個板塊嗎？」

　　「我知道有50隻成分股，但板塊就不知道了，應該有金融股和地產股？」

　　「很不錯，基本上是對的！除了金融和地產板塊外，還有公用和工商。但準確來說，這4個板塊就是4個分類指數（Sub-index）。」

　　「嗯，我有印象！」

　　「是嗎？但現時的情況是，這4個板塊中，金融股是獨大的！」

　　「甚麼意思？」

　　「妳要先明白，計算恒指成分股時，主要以她們的市值來計算她們在指數中所佔的比重。但為了避免個別股票對指數的影響過大，所以，每隻股票的市值比重現時是受限於10%（最初期是25%，後來分階段降至10%）。」

　　「我明白了，是因為金融股的市值一般都很大？」

　　「聰明！現在恒指成分股之中，共有11隻金融股，當中包括匯豐（00005）、友邦（01299）、建設銀行（00939）和工商銀行（01398）等巨無霸。即使國企股只計H股市值，以及只計流通市值（不流通的股份市值不計算），但總數仍然十分龐大，妳估佔恒指的比重有多大嗎？」

　　「一半？」

　　「啊，叻叻，大約四成八，因為比重會隨股價升跌有上落的。」

　　「但意義是？」

　　「問得好，最大意義是這些金融股的估值都很低，截至4月底為止，金融股的市盈率只是8.6倍左右！」

　　「妳的意思是，金融股拉低了整個恒生指數成分股的市盈率？」

　　「Bingo！」（待續）

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