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17/05/2024

美儲局對減息的考慮

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  美CPI軟,市場又喊減息了,但美聯儲局的傳聲筒記者卻謂仍要等兩次軟CPI才有減息可能。

 

  為甚麼美聯儲局對減息一事如斯猶豫?原因一個:目前情況,減又死,唔減又死,只好唔加唔減,等運到。

 

CPI是否真的下降了?

 

  圖一是2011年至今年4月的美CPI走勢,明顯地,自拜登上台後,美CPI基本上是每月上升,高見9.1%後,便回下,但仍高於美聯儲局所講的2%目標。

 

 

  一般言經濟數據是以環比(MoM),即是跟上月比有較大參考價值。但以CPI這數據言,同比(YoY)也值得參考,是可見到近月是有所回升(圖二)。如以3個月和6個月的CPI趨勢看,也見到近日見回升(圖三)。再看4月的美核心CPI數據,可見從年比看仍是上升中(圖四)。為甚麼核心CPI仍上升,因為能源板塊仍在升(表)。

 

 

 

 

 

  圖五是美城市CPI的走勢,在拜登任期至今,整體是升了19.5%,與特朗普任期時的升8%對比。以年率計,拜登任期內的年率升幅是5.5%,而特朗普任期內的年率升幅只為1.9%而已!

 

 

  另個使CPI不可輕易看軟的原因是,美國4月的生產物價指數以環比計(與上月對比)是升了0.5%(圖六)。而按6個月的走勢看,PPI的服務業是自2021年第三季以來最高的水平(圖七)。如斯看來,美CPI放軟的前景,未必可以樂觀。

 

 

 

  (投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。) 

 

 

 

 

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