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27/06/2013

投資「垃圾債券」?

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  • 唐德玲

    唐德玲

    古人話:「君子愛財,取之有道」;但作為一位從事理財策劃十多年的職業女性,我想補充一點:「女子愛財,投資有道」。女性對金錢的觀念和觸覺,肯定跟男性不同,這一點從我和我的客戶中便可見一斑。

    女子愛財

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  iBond 3終於掛牌了!姊妹們,妳有去認購嗎?如果有,妳又認購到幾多手呢?如果認購得多,妳又是否已經在掛牌首日沽出了部分呢?

 

  連續兩期談過債券投資的一些基本知識,希望有助姊妹們認識iBond 。其實,除了iBond受到廣大市民熱捧之外,最近一兩年,我身邊很多姊妹都透過銀行買了不少每派息的基金。這段期間息口可算是「風平浪靜」,姊妹們除了每月收息外(不少是有接近年息5%,比iBond更吸引),基金價格甚至還有溫和升幅,真正做到「財息兼收」,羨煞幾許旁人。

 

  但近期美國醞釀退市,環球金融市場一片混亂,債券市場首當其衝(我已經解釋過,息升,債價便會下跌,年期愈長的債券,對利息愈敏感),然後輪到股市也跟著跌。

 

  早前我跟姊妹Wendy通電話,談起她在銀行買的幾隻派息基金,部分於過去一個月「陰乾地」下跌。她擔心這年多以來所收的利息,也不夠賠上近期的跌幅。情急之下,連忙減持了近半的派息基金。

 

  Wendy買的派息基金,其中一隻是德盛美元高收益基金,屬港元每月派息類別;另一隻是聯博環球高收益基金,也有港元每月派息的選擇。這兩隻派息基金可算是市場上較熱門的選擇,吸引了不少投資者的目光和金錢。

 

  「妳知道這些基金為甚麼可以派高息嗎?」

 

  「我大概知道,這些基金都是買入一些回報很高的債券,所以,她們可以派高息!」

 

  「對的,但為甚麼那些債券可以派高息呢?」我深入問題的核心。

 

  「嗯,這個我不太清楚,不是迷債吧!?」

 

  「那又不是,這些基金持有的,絕大部分都不是結構性產品,或透過衍生工具間接持有債券。如果妳要深入認識這些債券基金的風險,我認為,妳要稍為掌握一下『債券評級』的概念了!」

 

  「債券評級?」Wendy不明所以。

 

  「對呀,這些基金持有的,不少是行內俗稱『垃圾債券』級別的債券!」

 

  「吓,『垃圾債券』」? Wendy吃了一驚。

 

  「對呀,其實妳可以想像到,一個有錢人向妳借錢,由於他本身很有錢,就算他付較低的利息,妳可能也會借錢給他;相反,如果一個相對不是太有錢的人向妳借錢,妳自然要求他付高一點利息才會借給他吧!」我向Wendy講解一些基本的債券原則。

 

  「是呀,這是很正常的做法!但我自己的朋友就知他的還款能力,其他人我又怎知他的還款能力,怎樣決定要收他多少利息呢?」

 

  「對的,因此,在全球債券市場中,有一些國際評級機構會就不同發債體所發的債券進行評級,讓投資者買債券時有一個參考指標。標準普爾、穆迪和惠悅都是著名的評級機構。」

 

  「呀,我好像聽過這些名字呢!」

 

  「好了,專業的投資者決定是否買某一隻債券時,都會參考她們的評級,其中標普的AAA評級,就是她給予債務評級之中最高的一個級別。如果是AAA級的發債體,她們所發的債,自然不會給太高的利息。按照標普的分級,AAA之下是AA(當中還會細分為A+,A和A﹣其他級別也如是),然後是A,再之下是BBB。好了,在投資市場中,如果是評級為BBB以下,即只有BB或更低級別的債券,都一律稱之為『非投資級別債券』,而行內俗稱這些債券為『垃圾債券』,英文叫Junk Bond!」

 

  「哦,明白了!但講明是『垃圾』,為甚麼那些基金還會買呢!豈不是隨時蝕到『渣』都冇?」

 

  「妳又不要太緊張,雖然這些債券都稱為『非投資級別』,或『垃圾』,但其實也不一定會違約的(即賴債),因此,有些投資者是專挑這些債券來買的,正正因為它們的利息(回報)較高,有些可以是年息10%以上,甚至更高。當然,投資這類債券要有一定的策略和專業知識,我們小投資者是做不來的,所以,妳透過債券基金去買這些高收益債券,其實也是明智之舉!」

 

  「聽了妳這樣說,我是比以前清楚了,但又好像更擔心了,妳可以再替我講解一下我買的幾隻收息基金到底是買甚麼債券嗎?」這是Wendy第一次正視她自己的投資。

 

  作者電郵:tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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