財政懸崖危機已過去？

　　在除夕與元旦日美國參眾兩院達成協議，以257對167票支持年收入超過45萬美元的家庭才要加稅，遺產稅免稅額維持在500萬美元，但稅率從35%提高到40%。本來1月1日便要自動加稅及削減政府開支的機制不用開動，市場似乎認為「財政懸崖」危機已渡過，世界各地股市剎那急升。

「自殘」機制逼不出化解方案

　　「財政懸崖」危機真的已經成為過去的歷史嗎？要回答這問題，必須先明白「財政懸崖」的背景。

　　美國政府的欠債雖比不上日本、希臘、意大利等國，但在2012年11月30日已高達16.37萬億美元，早已超過了美國的GDP，這麼高的債務對其經濟有很大的威脅，光是付利息，隨時也可耗掉GDP的幾個百分點。美國有一條奇怪的法律，只有國會才有權決定可否容許政府借債。2011年，國會又有爭議，要決定是否提高債務上限（即容許政府多借一些錢），若要提高，財赤則更難解決，若不提高，政府則無錢運作。在那年的8月2日，國會終決定提高債務上限，以濟燃眉之急，但同時成立一包括有兩黨議員的「超級委員會」，其任務便是要在11年11月前提出一方案，使到未來十年中可減債1.2萬億美元。假若「超級委員會」無法提出大家可接受的方案，那麼2013年1月1日美國便要自動大幅加稅及要削減政府開支，亦即有懸崖在前，大家要跳下去。

　　設計這個「財政懸崖」自殘機制的用意，顯然是要迫使「超級委員會」一定要完成任務。他們若搞不出方案，大家便要自插一刀，「不成功便成仁」。可惜這樣的威脅並無多大的震懾作用，11年的11月，「超級委員會」基本上是交了白卷，步向「財政懸崖」的機制於是啟動。

　　「超級委員會」的失敗其實毫不值得奇怪，這些議員早已知道，就算他們不能成功減債，也絕不用跑去自殘，他們大可在最後一分鐘達成妥協立下新的條例阻止墮崖。但我們不要忘記事情的本末，「財政懸崖」的設計目標本在迫使政府減債，現在任務毫無寸進，政府欠債反而增加了，就算能避得過自己搞出來的墮崖懲罰機制，又怎能說債務危機已經化解？

拖延問題 減債無寸進

　　其實不單債務危機仍在，「財政懸崖」危機也只是被推後兩個月，並沒有消失掉。現在政府開支沒有怎麼減少，大家同意的條件是兩個月後再為債務辯論。到時美國政府又會入不敷支，國會又要決定是否提高債務上限，形勢與2011年時一樣，只是美國政府欠下的債務比前更多。兩黨又要重新談條件，但若有新的懸崖出現，是否又會有墮崖危機？以今次的經驗看來，將來也很難真的會墮崖。更大的可能是大家拖拖拉拉，討價還價，最終的後果是比墮崖平淡得多的經濟慢慢滑坡。

轉載自晴報