《拆局麒想－林嘉麒》深化與中石化合作，濱海投資股價有望突破

　　濱海投資(02886)近期在資本市場動作多多，最新分別與兩家中石化子公司，分別為中石化天然氣及長城燃氣，簽下合作意向協議。值得留意的是，兩份協議業務分別聚焦於上游及下游，而中石化間接持有濱海投資已發行普通股股份總數約29.97%之權益，是公司的第二大股東，是次協議進一步反映中石化對濱海投資提供長遠發展助力，同時持續產出股東協同效應。
　
　　濱海投資身為城燃企業，主要業務是管道氣銷售、管輸氣代輸及增值業務。濱海投資全資子公司濱投天津於月初與中石化天然氣協議，進一步收購中石化天然氣所持中石化液化天然氣之部分股權，以共同合作開展天然氣採購、銷售等業務，進一步增加中石化液化天然氣之加工及外輸能力，同時提升雙方市場競爭力，擴充天然氣消納規模。是次協議，濱投天津將加強儲氣調峰能力，並通過窗口期之便利條件開展氣源貿易。
　
　　事實上，保障居民穩定氣源供應，是國家改革發展重要環節，是次協議有助濱海投資完善業務網路並提升儲氣調峰能力。去年國務院啟動冬季能源保供，國家石油天然氣管網集團充分發揮了「全國一張網」集中調控優勢，在確保氣田高位運行的基礎上，加強天然氣資源的落實，天然氣管網輸氣量亦創了歷史新高。隨著今年的採暖季開始，中石化提高濱海投資儲氣調峰能力實在有很大幫助，同時可提升濱海投資氣源端的成本控制及盈利能力，完善天然氣上下游產業鏈。而在中石化天然氣提供氣源、氣量等方面支持下，濱海投資能充分發揮在終端分銷領域的重要作用。
　
　　另一方面，濱投天津作為中石化液化天然氣的股東方，將推動中石化液化天然氣下屬天津液化天然氣接收站的後續發展及工程建設，而濱投天津結合自身業務開展情況，亦可積極利用天津液化天然氣接收站設施，提升接收站設施效益。由於中石化欠缺天然氣終端市場，濱海投資能成為中石化清潔能源終端平台，集團通過貿易方式降低天然氣採購成本及形成貿易業務盈利模式，從而達成業務協同成果的雙贏局面。
　
　　而另一協議是濱海投資旗下南方集團與中石化長城燃氣（「長城燃氣」）訂立的股權合作意向協議。南方集團在2022年10月成立，是濱海投資的全資附屬公司，負責集團在中國內地南方區域的營運。透過是次協議，長城燃氣參股南方集團後，長城燃氣會在氣源及氣量方面向南方集團及其附屬公司提供支持，南方集團亦會以同等條件優先採購長城燃氣的天然氣資源。此舉有助長城燃氣實施中石化業務發展戰略，提高終端燃氣市場銷量，亦突顯出集團與中石化在產業鏈上下游深度合作，加快集團發展成為股東清潔能源戰略合作平台的步伐。事實上，南方營商環境佳，新協議對南方集團開拓市場有重要作用。
　
　　濱海投資在11月內接連與中石化簽訂兩份深化合作協議，分別針對上游及下游合作，兩份協議回應了今年5月天津泰達與中石化簽訂的《關於進一步支持本公司完善產業鏈條的框架協議》，簽約雙方皆認同南方集團的良好資產質量和盈利能力，天津泰達支持中石化天然氣進一步探討以參股、氣源支援等方式參與南方集團引入戰略投資者，以及中石化天然氣支援集團儲氣調峰能力建設和氣源貿易業務盈利模式形成。

　　有強大的股東支持下，濱海投資前景絕對值得期待，難怪今年以來股價一直於高位運行，未太受大市影響，近期健康調整下，1.45元亦見強大支持，相信持續與中石化深化合作，股價可突破前頂，中長線目標可放在2元水平。《元宇證券基金投資總監　林嘉麒》
　
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