《港股偉論》在即時配送行業蓬勃發展的大背景下，順豐同城（０９６９９）作為獨立第三
方即時配送服務平台的佼佼者，展現出獨特的競爭優勢和巨大的投資潛力。
中國即時配送行業近年來呈現出迅猛的發展態勢。據弗若斯特沙利文的報告顯示，２０２４
年中國即配行業訂單規模達４８２﹒８億單，按年增長１７﹒６％，且預計到２０３０年，全國
即時配送訂單規模將突破千億單，未來６年保持年均１３﹒１％的兩位數增長。這一增長主要得
益於餐飲外賣市場的持續擴張、即時零售的全品類覆蓋以及下沉市場數字零售的高速發展。消費
者對於「線上下單、快速送達」的需求日益增長，推動著即時配送行業的蛋糕不斷做大，為行業
內企業提供了廣闊的發展空間。
而事實上，順豐同城定位於獨立第三方運力平台，與所有客戶不存在流量競爭，能夠廣泛聯
合各平台和商家，承接全品類場景及流量渠道的訂單，獲得了多元的訂單來源。這種特性使其適
配了當前流量多極化的趨勢，與抖音、阿里巴巴、微信、滴滴等平台全面合作，並作為物流基礎
設施幫助商家一站式接入全平台訂單，積極融入各大生態圈。
除此之外，順豐同城採用全場景業務模式，涵蓋餐飲外賣、同城零售、近場電商及近場服務
等成熟與增量場景，綜合物流底盤能力能有效滿足全品類配送需求。無論是餐飲、商超、生鮮、
服裝、醫藥還是奢侈品等行業，順豐同城都能提供標準化配送服務以及客製化服務，滿足不同場
景下的配送需求。例如，在茶飲配送方面，２０２４年其收入按年增長７３％，商超便利、美妝
、醫藥、母嬰等品類均取得高雙位數增長，非餐場景收入按年增長２６﹒２％，至３７億元（人
民幣．下同）。
再加上順豐同城的彈性運力網絡延伸至超１３００個下沉市場縣域，能夠承接向三四線城市
擴張的品牌商家以及大量分散的中小商戶的需求，受益於新消費湧入下沉市場的機遇。同時，其
還將業務拓展至香港市場，邁出挖掘增量海外市場的第一步。更值得留意的是，公司打造的城市
物流系統（ＣＬＳ）實現了智能業務規劃及營銷管理、騎手融合調度及智能訂單分發、智能運營
優化等三大核心功能，通過技術對訂單、配送等數據的預判，進行商圈差異化運營，解決高峰爆
單、閒時人員閒置等痛點，提升場景人效，增加盈利商圈的佔比。此外，順豐同城在智慧物流和
無人配送技術應用方面也在加快落地，率先接入ＤｅｅｐＳｅｅｋ大模型，並與國內多個大模型
廠商達成合作，賦能用戶、商戶、騎手全流程閉環，提升履約表現，降低配送成本。
至於業績方面，從財務數據來看，順豐同城的表現十分理想。２０２４年度業績報告顯示，
公司全年營收按年增長２７﹒１％至１５７﹒４６億元，淨利潤按年激增１６１﹒８％達
１﹒３３億元，毛利率連續７年攀升至６﹒８％，淨利率較上年翻倍至０﹒８％，經調整淨利潤
錄得１﹒４６億元，經營性現金淨流入２﹒７２億元，標誌著公司正式進入規模化盈利新階段。
自２０２３年中期實現盈利轉正後，順豐同城已連續３個財季保持倍數級增長態勢。
綜合來看，順豐同城憑藉其在即時配送行業的獨特競爭優勢、亮眼的財務表現以及廣闊的行
業發展前景，具有較高的投資價值。儘管面臨一定的風險和挑戰，但公司在業務拓展、技術創新
以及成本控制方面展現出的能力，使其有望在激烈的市場競爭中持續脫穎而出。對於長期投資者
而言，可考慮在分階段部署買入，以分享公司成長帶來的紅利。《胤源世創家族辦公室（香港）
第一副總裁 黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
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