消費券發放刺激消費九置發盈喜穩陣之選

2021-07-28

港股在過去兩個交易日均跌逾千點，在如此風高浪急的市況下，資金紛轉投防守性較強的股份，本地商場收租股無疑是較佳選擇，其中經營本港兩大「零售業指標」尖沙咀海港城及銅鑼灣時代廣場的九龍倉置業(01997)發盈喜，預期中期純利不少於25億元，雖然轉虧為盈主因乃投資物業之未變現重估虧損大幅減少，但隨著第一期電子消費券將於幾日後即8月1日發放，或可刺激包括九置等商場收租股進一步上揚。

中期純利不少於25億元去年同期虧損逾44億元

九龍倉置業昨(27日)收市後公布，預期截至6月30日止中期純利不少於25億元，去年同期虧損44.54億元。集團指，轉虧為盈主因期內投資物業之未變現重估虧損大幅減少，預期於8月5日公布業績。

九龍倉置業旗下商場海港城(九置網頁)

另外，大行對本港零售市道恢復表樂觀，加上消費券快將發放，料可帶動商場消費，有利相關收租股股價表現。大華繼顯本月初發表研究報告指，本港5月份零售銷售按年增長10.5%，較預期的6.9%為高，預計政府的消費券計劃將在短期內促進零售市道。同時本港的疫苗接種率一直在顯著增加，有望令社交距離限制及出入境限制在未來6個月內放寬。由於預期零售租金下半年將會反彈，該行上調房地產信託基金板塊評級至「增持」，首選為九置和領展房產基金(00823)，給予買入評級，目標價分別為52.37元及85.1元。大華繼顯又表示，消費券計劃將推動今年本港零售增長360億元，該金額亦佔2020年3264.5億元零售銷售的11%，影響可能會很大，預期中低端零售如一段零售、餐飲和超市將從中受惠。該行又指出，今年初本港疫苗接種速度較慢，但隨著不同的激勵措施推出，令接種率提高，預期短期內會推出包括香港與新加坡、澳門或內地之間的旅遊氣泡。旅遊業的增長將有助零售市道有顯著改善。

海港城時代廣場銷售額雙位數增長人流恢復至疫情前

花旗亦於早前發表報告，引述九置管理層指旗下海港城及時代廣場今年上半年經營改善。受惠現金券計劃大受歡迎，兩個商場今年首季租戶銷售額按年都有雙位數增長，表現跑贏同期升約7.5%的本港整體零售；同時在今年上半年已再無向租戶發放租金優惠，相對去年全年給予租戶合共20億元租金優惠，集團成本壓力大減。報告又指出，其中民生消費較多的時代廣場租戶銷售表現更佳；出租率方面，截至今年3月底止，時代廣場維持93%水平，至於去年底出租率跌至多年新低的海港城，今年首季則微升1個百分點至91%。人流方面，受惠現金券計劃及社交距離措施放寬，兩大商場人流已大致恢復至疫情甚至反修例運動前水平，考慮到目前仍缺乏內地遊客，意味本地客流甚至較2019年上半年更強。雖然集團因應推出現金券計劃令推廣開支急增，但可藉此刺激租戶銷售額及維持較高的出租率；集團期間趁機調整租戶組合，清出部分現金流壓力較大的租戶，引入更具質素的新租客。不過，九置的寫字樓及酒店業務表現相對欠佳，雖然位於中環的卡佛大廈及會德豐大廈仍維持較高出租率，但受東九龍供應大增等因素影響，海港城及時代廣場寫字樓出租率均僅維持約八成水平，並預期直至疫情真正完結，都不會有太大改善。酒店業務方面，雖然受惠「staycation（本地度假）」潮流，九置旗下酒店出租率自去年第三季起有顯著改善，但staycation市場競爭激烈，實際上未能帶來實質盈利貢獻。

本港5000元消費券計劃7月初起接受登記，政府表示市民反應踴躍，截至本月中已收到約554萬個登記。財政司司長陳茂波早前接受電視台訪問指，估計電子消費券對本地生產總值提振作用大約0.7%，而電子支付營運商提供很多優惠，這對電子消費券疊加乘數效益是有增強，若疫情能受控，又能恢復與內地、國際的通關，香港經濟在今年的增長，有機會高於原來預算案所估算的3.5%至5.5%。

同樣有經營商場的恒隆地產(00101) 明天公布中期業績，希慎興業(00014)於8月11日公布，太古地產(01972)則於8月12日公布。九置半日升2.25%報45.40元，領展升1%報76.15元，置富產業信託(00778)升0.83%報8.46元，希慎興業和太古地產則偏軟。