就在新興市場5月遭外國投資者撤走123億美元資金，錄自2016年11月以來最大單月資金外流之際，回歸A股的「獨角獸」卻將迎來多達3000億元（人民幣．下同）專屬基金的護航。

 

　　市場盛傳，南方、華夏、易方達、嘉實、匯添富、招商等6大基金巨頭申報的「三年封閉運作戰略配售靈活配置混合型證券投資基金（LOF）」最快周三（6日）獲批，每隻基金發行上限500億元並預計下周一（11日）開放散戶優先認購。「獨角獸」圈錢進入預熱，等待投資者的將是一場財富增值盛宴，還是如港股「新經濟四劍客」一樣的爆冷破發？

 

「獨角獸」圈錢進入預熱，等待投資者的將是一場財富增值盛宴，還是如港股「新經濟四劍客」一樣的爆冷破發？ (CNS資料圖片)

 

美港市場堪鑑 暴跌個案常有

 

　　自帶「新經濟」光環的獨角獸，總是容易讓人產生下一個BATJ的聯想。不過，從美股獨角獸的歷史走勢看，很多獨角獸公司在上市的首三年內，股價都曾暴跌至IPO價格之下。除了幸運如Alibaba、Twitter等承接科技潮大幅反彈，倒霉如社交遊戲開發商Zynga、可穿戴第一股Fitbit等，股價至今仍幾乎只是發行價零頭。

 

　　在港股市場倍受追捧的「新經濟五劍客」眾安在線(06060)、閱文集團(00772)、易鑫集團(02858)、雷蛇(01337)、平安好醫生(01833)；當中四隻破發，僅閱文現股價高於招股價，惟仍較最高時縮水近三成。

 

　　有「醫藥界華為」之稱的A股第一隻獨角獸股藥明康德(滬:603259)，在連錄16個漲停後亦終跌落神壇，周一（4日）突然收挫9%，錄上市以來最大單日跌幅。

 

政策極力造勢 散戶更需冷靜

 

　　在上市前盡可能提高估值，幾乎已成了獨角獸們提高IPO叫價公開的秘密。據報已完成最新一輪融資並籌集到100億美元的螞蟻金服，最新估值逾將1500億美元。

 

　　但接下來如何在高企的估值上持續創造價值，才是上市後股價能否長升長有的關鍵。此前借殼高調回歸A股的三六零，現時股價已較最高時幾乎腰斬。

 

　　最新消息指，計劃發行的6隻獨角獸基金在參與投資CDR時，有望獲得25%－30%的高折價，且管理費低至0.1%；此外，如零售渠道未達既定募資目標，隨後將面向社保、基本養老保險等機構投資者再次募集，或顯政策極力自上而下為中概股回歸造勢。

 

　　不過，面對未來行業競爭的此消彼長、監管持續收緊、流動性和息口的變化，上述基金封閉期長達三年的限制，引發散戶關於「接盤俠基金」的爭議。獨角獸是真正的科技革命，還是徒有其表的泡沫故事，可能唯有等待時間和市場的檢驗。

 

撰文：俞瑾