星展發表研究報告指，上調華潤萬象生活(01209)目標價，由42元升至51.2元，維持「買入」評級。

　　該行指出，受惠於強勁的購物中心發展管線，以及商業運營效率持續提升（2025年上半年商業運營毛利率上升5.2個百分點至66.1%），華潤萬象生活有能力應對物業管理業務的不利因素，並實現2025財年雙位數盈利增長指引。

　　報告認為，公司的增長前景仍然穩健，得益於其在商業運營方面的強大實力，同店銷售增長遠高於市場水平。在第三方業務方面，由於其強大的商業運營能力，擴張勢頭依然強勁。

　　該行預計，住宅物業管理業務將因實體市場疲軟而放緩，公司更注重現金流回收和高質量增長，將導致退出表現不佳的項目，並影響其物業管理收入增長。但預計2025財年商業運營業務將增長15%，受惠於兩位數的同店銷售增長和豐富的購物中心發展管線，可抵消住宅物業管理業務的疲軟。星展已下調2025-27財年盈利預測5-9%，以反映較低的住宅收入假設。

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《經濟通通訊社15日專訊》

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