中信里昂發表研究報告指出，海底撈(06862)創辦人張勇重返公司並擔任行政總裁一職。該行預計公司策略不會有重大改變，但時機恰當，因預期中國堂食頻率將從2025年的低點回升，監管機構亦會處理外賣價格戰的問題。該行將目標價由16元上調至18元，維持「優於大市」評級。

　　報告指出，海底撈擁有固定成本基礎，去年無法抵消翻枱率下滑的影響，但由於營運槓桿作用，公司可以同樣原因反彈，並指出海底撈的成本結構沒有太大變化，因為削減成本會削弱其作為相對高端品牌的競爭優勢。投資者對於公司為何要對原本經營良好的自營店採用特許經營模式感到困惑。

　　該行預計，2026年翻枱率需要同比增長超過3%才能實現淨利潤超過20%的增長。當監管機構處理外賣補貼問題時，這是可能實現的。

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《經濟通通訊社15日專訊》

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