《缸邊麗評》美國聯儲局於本周三（１８日）宣布減息０﹒５厘，這是去年９月聯邦基金利率升至５﹒５厘的高位後首次調低利率，但投資市場即時反應與預期不同，美元及美債息率同時上升，金價及美股則先跌後升，部分原因是聯儲局主席鮑威爾對未來再減息的機會加了「註腳」，他表示不能假設減息５０點子是未來新的節奏，另些因素則是市場仍在消化這一輪減息對經濟、資金流等影響。　　　筆者認為鮑威爾的講話是管理市場心理預期及為自己買保險，但可以肯定的是未來聯儲局對美國經濟數據的重點已從「通脹」轉向「就業數字」，而金、股、匯等市場亦會對就業相關數字作出敏感反應。其實，從聯儲局最新公布的今年至２０２６年經濟（ＧＤＰ）增長及核心ＰＣＥ通脹預測數字，較６月所作的預測為低，而失業率預測則有所調升，就顯示聯儲局亦預見美國經濟有放緩跡象，因此，有理由相信聯儲局是剛展開新一輪的減息行動。　　　至於本港利率，金管局亦即時將貼現率下調５０點子至５﹒２５厘，滙豐及中銀香港等多家銀行亦意外地將最優惠利率調低５０點子，降至５﹒６２５厘，減幅較市場預期為大。由於美國於２０２２年３月以來累積加息５﹒２５厘，期間本港最優惠利率只調升０﹒８７５厘，但從近期銀行同業拆息逐步回落的情況看，反映市場資金較充裕，銀行採取進取的減息行動，把儲蓄存款利率亦降０﹒２５厘，以減低利息成本，未來定期存款利率亦將逐步下調，避免息差收窄。　　　雖然今次美國及香港減息幅度較預期為大，但美股是否可繼續創新高？而港股又是否有機會追落後？回顧上一輪美國減息周期在２０１９年７月展開，當時以７個月時間將利率調低２﹒２５厘（聯邦基金利率降至０﹒２５厘），港股及美股均出現近半年的升勢，雖然其後因為疫情影響，令港股表現較美股遜色，但兩市走勢模式仍頗為相近。２０２１年港股及美股開始逐步分化，港股在２０２１年２月見頂，而美股受利率回升的陰影影響，於２０２１年短暫見頂後，便一直上升，港股期間雖有反彈，但整體走勢仍以反覆向下為主。　　　另一方面，由於港美未來減息幅度不一樣，港股及美股可能繼續分化，港股除受息口因素影響之外，中美關係、內地經濟表現及資金流向對港股走勢尤其關鍵。　　　美國減息令美元回落，有利其他國家貨幣回升，尤其對新興市場匯率有幫助，資金有望回流區內。內地在過去兩年的貨幣寬鬆政策相對審慎，如今美國進入減息周期，將為內地貨幣政策提供寬鬆空間，有助內地經濟增長，可望吸引資金流入估值偏低的港股及內地股市，大家宜密切留意資金流入情況。而科網股及滙控（００００５）、渣打（０２８８８）等國際性銀行股可候機吸納。　　　至於美股方面，市場關注美國經濟增長是否軟著陸，若美國經濟出現明顯放緩及企業盈利增長不如預期，投資者會對估值偏高的美股較敏感，股價料相當波動，部分資金或流向其他個股，七大科網巨頭表現將更為參差。但由於各國經濟形勢正在轉變，加上政治局勢不明朗，在未有更佳投資對象或市場之前，大多數資金料暫仍留在美元資產，而債券市場受惠程度較美股為高。《資深財經分析師　熊麗萍》　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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