《經濟通通訊社１１日專訊》恒指今早跌逾３００點，險守萬八點，其中權重股友邦保險（０１２９９）最多跌逾４％低見５５﹒６元，創自４月尾公布首季業績以來逾一個月新低。友邦香港日前指首季表現持續領先業界，奪８個市場第一，且公司已連續逾２０日回購股份，累計金額達２０幾億元。另外，友邦早前公布今年首季新業務價值按年增３１％至１３﹒２７億美元，創季度新高，並擬增添２０億美元回購，近日再獲多間大行唱好，料其新業務價值仍可維持雙位數增長，又相信管理層會優先考慮回購多於併購。　＊友邦香港：首季表現持續領先業界，奪８個市場第一＊　　　友邦香港日前表示，在最新公布的２０２４年第一季香港長期保險業務臨時統計數字中，奪得８個市場第一，持續領先業界。涉及項目包括有效保單數目、新造保單數目、在岸新造保單數目、離岸新造保單數目、財務策劃顧問團隊新造保單保費、財務策劃顧問團隊年化新保費、財務策劃顧問團隊銷售新保單數目、經紀團隊銷售新保單數目。　　友邦香港及澳門首席執行官馮偉昌表示，配合客戶在新一年作更好的保障規劃，集團在首季再次推廣包含自願醫保、強積金可扣稅自願性供款及延期年金產品的「友扣稅」方案，以及為指定危疾提供多重賠償的「愛伴航」，並得到市場熱烈支持。企業層面，公司透過「ＡＩＡ理想退休生活調查」了解在職人士保障需要與缺口，從而推出不同企業方案。　＊連續逾２０日回購累計金額２０幾億元，年內累計回購近百億元＊　　　另外，友邦上周五（７日）於聯交所回購３５２萬股，每股作價介乎５８﹒２至５９﹒３５元，涉資約２﹒０６億元。自普通決議案通過（５月２４日）至今，公司累計購回４７０６﹒２４萬股，佔已發行股份０﹒４１８８％。而友邦自５月６日起，已連續逾２０個交易日進行回購，總回購金額達２０幾億元。今年以來，公司已進行了逾百次回購，總計回購逾１﹒６億股，累計投入回購金額近１００億元。　　值得一提，友邦早前公布今年首季業績，新業務價值創季度新高達１３﹒２７億美元，按固定匯率計算按年增長３１％；新業務價值利潤率５４﹒２％，增長２﹒１個百分點；年化新保費２４﹒４９億美元，增長２６％。集團同時公布優化資本管理政策，以年度產生的自由盈餘淨額的７５％作為目標派付率，並擬增添２０億美元股份回購，使回購總額增至１２０億美元。新增添的２０億美元股份回購預期在大約１２個月內完成。　＊野村：本港新業務價值增長放緩，惟料仍可維持雙位數＊　　　野村近日發表研報指，本港在岸及離岸壽險業務的年化新保費在今年首季反彈至紀錄新高，按年升５７％至４０９億元，高於２０１９年首季高峰１０％，其中在岸業務按年升３９％，高於２０１９年首季高峰９％；離岸業務按年升９６％，高於２０１７年首季高峰７％。友邦本港業務的年化新保費按年升２５％，按季跌４％，跑輸行業平均，亦較２０１９年首季低１６％。其中在岸業務按年持平，與２０１９年首季相若；離岸業務按年升４５％，較２０１７年首季高峰低４７％。　　野村認為，縱使保險業監管局及廉政公署對無牌向大陸遊客銷售進行聯合調查，但相信對友邦整體業務影響可控，亦預期友邦香港今年餘下時間新業務價值增長達低雙位數，全年增長料為１８％。基於業務率改善，料友邦今明兩年新業務價值增長１７％及１３％，維持「買入」評級及目標價９１﹒１１元。　　＊滙證：一系列關鍵指標將現吸引增長，目標價升至９０元＊　　　滙證指，友邦股價自２０２４財年首季業績公布以來上漲１７％，惟其股份表現仍遜於各個區域指數，主要是由於地緣政治風險、市場對其盈利修正、對新業務增長可持續性存疑、對股息和資本回報更為關注等因素所造成，惟上述擔憂已充分反映於其股價當中，２０２４財年的內含價值（ＥＶ）為１﹒２３倍，２０２５財年市盈率（ＰＥ）為１１﹒６倍，至於隱含股本成本為１３％。　　　滙證又指，雖然友邦正面對不同的阻力，不過預期公司一系列的關鍵指標均於日後出現有吸引力的增長。預計公司於２０２３至２０２６財年期間的新業務價值（ＮＢＶ）將達１７％，內含價市盈率（ＥＶ　ｐ╱ｓ）達１０％，國際財務報告準則稅後經營溢利每股盈利（ＩＦＲＳ　ＯＰＡＴ　ＥＰＳ）達１２％，每股派息年均複合增長率（ＤＰＳ　ＣＡＧＲ）達６％。相信友邦的管理團隊仍致力提高企業價值、國際財務報告準則及現金流指標的增長率，策略包括創造更高的新業務增長、有利的產品組合演變、提高生產力等。考慮到上述因素，將友邦目標價由８９元升至９０元，維持「買入」評級。　＊富瑞：首季新業務增長有驚喜，花旗：管理層優先考慮回購＊　　　富瑞表示，在友邦今年第一季業績公布後，分別上調今年及明年的每股盈利預測５％及７％，以反映新業務增長和資本回報的驚喜，亦調整了ＩＦＲＳ　１７模型，並使其估值假設重新與保誠（０２３７８）一致，將目標價從９６元下調至８８元，重申「買入」評級。友邦股本成本預測與保誠保持一致，並提高了內地和香港的風險溢價。整體而言，該行對友邦的集團權益成本預測仍低於保誠，但與保誠不同，該行不會對友邦內地帳簿進行調整，又指友邦首季新業務價值增長高於市場預期，並加大其回購規模。　　花旗稱，友邦今年首季新業務價值增長仍高於２０％，亦在香港以及新加坡等地活躍持續增長，就有機資本而言，新業務投資的增長將大致符合新業務價值的增長，這將減少淨自由盈餘產生，而管理層亦會優先考慮股票回購而不是透過併購來增長，尤其是在股價非常低的情況下，予目標價１００元及「買入」評級。　＊黃偉豪：受制美債息回升暫宜觀望，回補５３元裂口後企穩才可吼＊　　　中薇證券研究部執行董事黃偉豪表示，友邦屬恒指重磅股，港股整體市況走弱對其股價多少會有影響。再者，近日美國減息預期降溫，１０年期債息回升，友邦股價每每與其反向而行，除非美國減息預期再度升溫，否則暫只宜觀望。友邦今早雖能守住５０天線約５５﹒７元，但最終可能失守，向下補回４月２６日至２９日近５３元邊的上升裂口，到時若能企穩５３元才可考慮吸納。　　友邦半日跌２﹒４％收報５６﹒９５元，最多跌４﹒７１％低見５５﹒６元，連跌３日，累跌３﹒７２％，成交１６﹒３３億元。其他保險股表現各異，保誠跌３﹒８６％報７２﹒２元，宏利（００９４５）升０﹒９％報２０２元。　撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉

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