昨天美元兌日圓在歐洲開市初段急升，匯價突破亞洲早段的高位80.88且重上81水平，整固後進一步攀升，在紐約市午市81.65。日圓急跌相信主要是受到兩個因素影響，其一是日本內閣府通過了一項5.1萬億日圓（約630億美元）的刺激經濟計畫，資金來源主要依靠截至2011年3月會計年度4.43萬億日圓的額外預算，餘額將以減少公共開支節省而來。日圓下跌的另一原因相信是日本財務省再次警告，必要時將會採取行動阻力日圓升值。
 
　　不過，兩個因素的影響都應該不足以令美元兌日圓升破81水準後維持在該位之上，故令人有感美元兌日圓已在80.41見底，短期如在日線圖收高於81.81，則美元兌日圓將再次發中期買入訊號，加上目前月線圖9RSI與匯價呈明顯的四底背馳形態，後市反彈幅度可以十分巨大，暫時可以90為中期獲利目標買入美元兌日圓，日圓再創十五年新高才止蝕。
 

美抗通脹債息首見負值

　　雖然美國國會在十一月初舉行中期選，但料市場焦點落在聯儲局下周四淩晨公布的議息結果之上，市場最關心的是聯儲局第二輪量化寬鬆措施的規模。不過，周一美國財政部拍賣100億美元的五年期抗通脹債券（TIPS）孳息率降至負0.55厘，為有史以來首次降至負數，反映投資者預期聯儲局即將推出的 「QE2.0版本」將會推高通脹率。
 
　　美元兌日圓今次的跌浪始於2007年六月中，匯價由124水準開始回落，剛好亦是金融海嘯爆發前夕，其後日圓受到套息交易拆倉而持續升值，再從利率及消費物價指數（CPI）角度看日圓匯價，日本早於09年二月已再次陷入通縮期（CPI變幅為負值），去年十月更下跌2.5%，今年八月CPI仍跌 0.9%，為連續第十九個月下跌，因此，在全球主要經濟體利率降至接近零水準，導致實際利率為負數之時，日本因仍處於通縮而令目前實際利率為正數，這也許是投資者除以避險理由之外，另一個買入日圓的原因，既享有匯率升值的好處，又有實際的利息回報。
 

圓匯與物價呈逆向關係

　　觀察去年美元兌日圓匯價及日本CPI變動發現，日本CPI在四月份僅微跌0.1%，其後持續下跌至十月份的2.5%，十一月下跌1.9%，而去年匯率高點101.43在四月份出現，其後持續下跌，十一月低見84.80後回升，今年五月高見94.97後再跌，而日本CPI跌幅亦由1.9%收縮至今年五月 的0.9%，由此可見，日本的CPI變幅與日圓匯率呈逆向關係，故此，聯儲局的QE2.0一旦推高環球通脹率，日圓匯率是升還跌，答案已非常明顯。
 

 

 

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