淺談黃金

　　黃金是財富，相信不會有人反對。物理上黃金是世上最穩定的金屬，因此在大自然中最早被發現。若金屬不夠穩定，容易與其他物質起化學作用，變另一個樣子，如氧化物，要提煉就要加點程序，這會令古代人較難與較遲發現。既然黃金最早被發現，又最穩定，成為財富的代表物也算合理。

　　好多人認為黃金始終只是一舊金屬，猶如石頭，無人要就變得一文不值。其實這句話對任何貨幣也適用，包括美元、日圓、歐元、人民幣等，只是一張紙，甚至乎貨幣經數碼化後只是一串電腦碼，無人要就變得一文不值。黃金始終有其獨特性，數千年來經歷過不同的時空仍保持其地位，往後也難以取代。

　　傳統智慧，投資者會拿黃金來避險，當世界動盪，尤其戰亂，股、債、樓、匯齊跌，資金湧進黃金，確認其「最終財富」的地位。走難時亦言，多少個銀行戶口、多少樓契也好，最穩陣仍是手持金條或金粒，走到哪裏、甚麼政權，黃金總被承認。

　　近年雖然多國狂印銀紙，但黃金似乎升幅有限，當中因素並不簡單。例如機構投資者大手買入黃金後需要倉儲、管理之類，這造成持貨成本。散戶買入黃金本身不能產生利息，反而有時參與一些沽空黃金票據可收取利息，因而產生不少沽壓。另外，若利率緩緩加上去，可能令黃金投資者考慮投資其他產品。而最陰謀是美國脫離了金本位，有意無意也不想黃金升得太興奮而影響美元地位。因此，不能太簡單地認為印銀紙後，黃金就一定升。

　　近期有報導指巴菲特買入黃金相關股票，消息傳出後引起不少討論。主因他過往一向不喜歡投資黃金，因覺得黃金沒有增長，而企業會不斷找盈利而增長。但如今也擁抱黃金，似乎表示他也看淡後市，華爾街更熱烈地展開「金融危機」與「金本位」相關討論。

　　然而，看這則新聞時，需要注意幾點。首先巴菲特所投資的並不是黃金，而是金礦股，前者是商品，後者是企業，兩者有相當大的分別。還有，這次投資未必由他本人處理，以前也有類似情況發生。加上，總投資金額只是5億多美元，相對巴郡數以千億美元計的市值是極少的投資額。

　　要理解巴菲特如何理解黃金，先要好好理解這類財經新聞，自己也要對黃金有所理解。有相關財商，自然能有效閱讀這些財經新聞，作出最適合自己的投資部署。

 《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【與拍賣官看藝術】走進Sotheby's Maison睇睇蘇富比旗艦藝廊！蘇富比如何突破傳統成規？► 即睇