專業投資者的十字路

　　有朋友最近研究銀行尊貴理財新客優惠，原本只打算趁定存息率較高，放三個月後再轉銀行，但在開立戶口及填寫資料時，除了風險評估問卷外，還出現一項有關專業投資者資格的確認。

　　對不少人而言，這類安排往往帶有一種資產升級的感覺，甚至會自然聯想到較高級別客戶身份。不過，真正值得留意的，未必只是身份上的轉變，而是當投資選擇開始由傳統存款延伸至債券、基金及結構性產品後，部分產品已不再屬於存款保障範圍，背後的風險與責任亦開始不同。

　　香港現時的存款保障計劃，主要保障合資格銀行存款，當成員銀行倒閉時，每名存款人在每間成員銀行最高可獲80萬港元保障，因此一般定期存款或儲蓄存款，只要屬受保障範圍，即使同時被分類為專業投資者，通常仍受相關保障。

　　以證監會投資者賠償基金為例，該機制主要在持牌中介機構出現違責、欺詐或不當行為，並導致客戶資產損失時，提供具上限的補償安排，現行制度下，每名投資者的賠償上限為50萬港元，而保障範圍主要涉及香港交易所相關產品，因此它並不是針對市場波動或投資失利的全面保障。

　　如果用更直觀的方法理解，差異會更加明顯。假設投資資產為800萬港元，50萬港元的上限大約覆蓋約6%；當資產增加至2000萬港元，比例已下降至約2.5%；若進一步至5000萬港元，相關比例甚至只剩下約1%。同一套安排，在不同資產規模下，實際所代表的保障程度，其實並不相同。

專業投資者制度背後，反映著風險與保障責任亦改變（Shutterstock）

　　專業投資者制度背後，反映的其實是一種監管假設：當相關人士被視為具備較高投資經驗、風險承擔能力及產品理解能力後，部分原本由中介人承擔的解釋、披露及保障安排，亦可能出現不同。

　　因此，與其將專業投資者單純理解為選擇更多，或者身份升級，更重要的，可能是理解當投資世界開始改變後，背後所對應的風險與責任，其實亦正在改變。平日未必察覺，但當真正出現問題時，當中的落差往往才會浮現，就如港鐵廣播常提醒的一句：請小心月台與車廂間之空隙。