《真知灼見－溫灼培》美國鋼鋁關稅及本周市場焦點

　　《真知灼見》上周五（5月30日），美國總統特朗普宣布計劃將現有的25%鋼鋁關稅上調至50%，以更好地保護美國本土的鋼鋁工業。隨後，他在社交媒體上表示，該計劃將於本周三（6月4日）生效。這一舉措立刻引發了歐盟、英國和澳洲的強烈批評，歐盟更強調已經準備好對美國採取反制措施。特朗普的關稅政策的不斷變改和增加稅率，使各國根本無法與美國達成貿易協議，最終可能只會導致各國選擇放棄與美國談判，並直接在貿易上與其衝突。這樣的局面，對美國及全球經濟都會將產生不利影響。
　
　　另外，就其他關稅問題上，據美國財長貝森特於過去周日（6月1日）所指，美國總統特朗普將快與國家主席習近平通電話，嘗試解決一些雙方的分歧。而日本首相石破茂亦希望能在本月15日至17日於加拿大舉行的G7峰會前，特別是在特朗普14日生日當天，與特朗普會面，討論雙邊貿易問題。
　
　　至於美墨加貿易協議，根據安排，該協議明年將要重新審視。然而，墨西哥財長指出，相關談判可能會提前在今年10月的首個星期開始。目前，加拿大和墨西哥輸往美國的許多商品，只要在美墨加協議框架下，便不需被徵收關稅，惟隨著協議到期，情況可能會發生變化。這也是加拿大和墨西哥急於與特朗普達成新協議的原因。
　
*美國通脹回落，惟料聯儲局不急於減息*
　
　　轉看美國通脹。聯儲局最關注的通脹指標PCE平減物價指數，於4月的年增率由3月的2.3%降至2.1%，已接近聯儲局設定的2%通脹目標。然而，扣除食品和能源的核心數字，在4月雖然從3月的2.7%下降至2.5%，但仍屬偏高。此外，特朗普的關稅政策對美國通脹的影響尚不明朗，因此這些數據不太可能促使到聯儲局急於減息。按利率期貨價格變化顯示，現市場估計，聯儲局9月減息機率為九成，10月減息機率才100%。
　
*本周市場焦點*
　
　　本周市場最矚目的，相信是周五（6日）美國公布的5月就業報告。市場關注這份報告，是因為將可進一步反映特朗普關稅政策對美國經濟所帶來的影響。市場估計，受關稅政策的不確定性因素影響，5月非農職位可能只增長13萬個，若屬實，即遠低於4月的17.7萬。當然，除了美國的就業數字，市場也關注周二（3日）歐元區公布的5月通脹數字。回顧歐元區4月年通脹率已降至2.2%，若進一步下降，將意味歐洲央行過去壓抑通脹的努力將取得成功。
　
　　議息會議方面，本周將有兩間主要央行議息，分別是周三（4日）的加拿大央行及周四（5日）的歐洲央行。市場普遍預期本周加央行將維持所有貨幣政策不變，但歐央行減息25基點、把其息率降至2厘，則是市場共識。市場所關注的，是繼本周的減息後，歐央行會否暫緩減息，甚至有否機會暗示快結束其減息周期。《恒生銀行首席市場策略員　溫灼培》
　
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