31/12/2020 15:24

【回顧展望－港股】首季波動市業績政經因素牽引　後疫情概念延續

　　2020年即將過去，展望新的一年，投資者希望疫情能夠快將退去，股市再次「牛」氣沖天，但過去一年全球經濟已經「五癆七傷」，2021年能否順利復甦，仍然是為未知之數。年結之際，我們訪問兩位專家，為來年港股大市把脈。

(資料圖片)

麥嘉嘉:全年度公司業績表現料分化

　　疫情肆虐令到大多上市公司虧損或者盈利收窄，企業經營倍多艱難，被問到3月份業績期大部分公司業績會否全面倒退，申萬宏源投資顧問部主管麥嘉嘉對表示，相信公司業績走勢分化，有機會呈「五五波」局面，其中經濟周期因素影響的行業，例如零售、旅遊等企業業績可能大幅下跌，但有部分企業亦未必受到影響，例如物管、醫藥、新經濟類股份，因此她對於3月份業績持中性態度。

　　第一上海證券首席策略師葉尚志亦對表示，預期今年恒指成分股盈利會有12%至15%增長，其中傳統類別股份如本地收租及銀行股受累疫情而跑輸，而互聯網公司增長可達20%以上。預期2021年一些傳統類別股份增長會回歸正常，藍籌股整體盈利增長有18%，主要由於部分藍籌與中國經濟有較大關係，而內地經濟復甦速度領先情況不變，該行預估明年中國GDP增長8%，對恒指具正面推動作用。

　　2020年多隻中概股來港上市，美國總統特朗普同時簽署法案，讓不符合美國會計標準的中國企業，必須從美國證券市場除牌。葉尚志認為，若美國加強規管，企業來港第二上市可視作買個保險，因此中概股來港上市的趨勢會持續，預期明年掛牌的會是一些中型股，如百度料加快上市步伐。

中美交惡更多中概股回流第二上市

　　麥嘉嘉則預計，中概股回流潮將會持續，目前符合條件回流上市的中概股約有20間，相信明年來港作二次上市機會大。但她強調，由於今年多間大型中概股已經來港上市，相信明年熱潮將稍微減退，話題性未必太大，而且明年來港二次上市的股份，相信屬於「第二階隊」的股份，即市值較細、知名度未必很高的中概股。她憧憬二次上市的股份包括視頻平台「嗶哩嗶哩(BILIBILI)」、網上汽車平台「汽車之家」。另外，她預計京東物流有機會自京東集團(09618)分拆上市，投資者可多加留意。

　　對於2021年疫苗廣泛接種後，資金究竟回歸舊經濟股還是繼續熱炒新經濟股？麥嘉嘉認為，其實所謂熱炒「後疫情時代」的概念，早已於今年11月已經開始，相信仍會是2021年上半年的主調。她解釋，由於疫情於2020年2月至3月爆發，令到企業收入及盈利下跌，由於業績基數變低，2021年同期業績相信有不錯的升幅，特別是第一及二季度。新經濟股面臨資金流走，以及內地政府對科技公司加強規管，預計短期內可能有更多關相關政策出台，相信科技股會出現一定程度調整。不過，她建議投資者可以趁新經濟股調整時候吸納，畢竟舊經濟股可能只炒2021年首季或上半年，預計下半年新經濟股又再可能起飛。

　　葉尚志認為，疫情之下或為吸納傳統股的好時機，因為疫情令經濟停頓，需視乎疫苗推出後跨國活動能否重啟，相信要待2021年年中才可重新評估傳統類別股份的吸納價值。該行較為看好互聯網公司的潛在發展空間，籲重倉部分龍頭科技股。

葉尚志:下半年潛在升幅料勝上半年

　　葉尚志表示，第一上海預期明年首季恒指區間於25000點至29000點，全年波幅25000至31000點，下半年的潛在升幅會較大，視乎經濟是否穩步復甦及疫苗的效度。

　　麥嘉嘉預計，明年首季恒指在23500至28500之間浮動；首月則在25500至27500上落。她解釋，恒指影響因素有二，其一是美國新任總統拜登上台後，政經因素及地緣政治能否平穩度過；其二是企業開始踏入業績期，大型公司業績將影響到指數表現，因此首季指數波幅相對較大。