AI | FOCUS | 海力士盛世警言，中國揭運用大戲

　　一年漲了五倍，衝頂前的狂歡時刻，更是10個交易日飆逾五成，韓國「全民股瘋」帶頭大哥——SK海力士，過去兩周自高位掉頭狂瀉逾四成，連同哀鴻遍野的美光(US.MU)、兆易創新(03986)、XL二南方海力士(07709)，如同AI基建「大躍進」的盛世警言。眼見最厭惡風險的金融看門人銀行，紛紛尋求退路，今次到底是短期回撤還是長期拐點？

 

「魷魚遊戲」爆倉，韓股料未見底

 

　　年內第七次熔斷的韓股，「黑色星期一」暴跌近9%，單日觸發高達3442億韓元（約18億港元）的股票遭強制平倉，正正是6月4日本欄《韓股「魷魚遊戲」，散戶All or Nothing》的真實寫照。不過，俗稱「螞蟻」的韓國散戶賭性不改，從當天個人投資者淨買入近4萬億韓元股票即可見一斑，惟單日暴瀉逾15%的SK海力士，周二（14日）一度續挫逾9%，相當於自歷史高位回吐44%。

 

韓國散戶今日轉淨賣出逾4.1萬億韓元 (AP)

　　

　　昨日忙於「抄底」的散戶，今日轉淨賣出逾4.1萬億韓元，加上兩天期保證金債務餘額（如未能償還，券商將在第三天強制拋售股票）仍高達1.4萬億韓元，失守6900點的韓股恐仍未見底。

 

　　城門失火效應下，「池魚」XL二南方海力士較上月底高位跌近七成，即將於周四（16日）開啟新股申購的國產記憶體大廠長鑫科技如何定價，備受關注。

 

流動性吃緊，金主撤退＋大佬互嗆

 

　　上月仍是全球「最靚的仔」突然跌落凡塵，到底何解？始作俑者自然是獲利了結的外國投資者。韓國央行今早揭盅，其6月創紀錄地淨賣出323.7億美元（約48.3萬億韓元）韓股。連續6個月減磅，固然是重新平衡投資組合，但想深一層，更像是察覺流動性緊縮的春江鴨。

 

Hyperscalers（亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、甲骨文）五巨頭的自由現金流急跌

　

　　最直接的訊號，當屬Hyperscaler（亞馬遜、谷歌、Meta、微軟、甲骨文）五巨頭的自由現金流急跌，更不祥的兆頭是，這些資料中心/雲計算巨頭的舉債動作，已令市場呈現疲於消化狀態。摩通、三菱日聯金融集團就據報擬將和甲骨文數據中心項目相關的380億美元債務折扣出讓。美國多個資料中心的建設/營運商，亦據報正與銀行合作出售價值數百億美元的股權。

 

　　此外，馬斯克(Elon Musk)近日借蘋果(US.AAPL)起訴OpenAI竊密案，和奧特曼(Sam Altman)公開隔空互嗆，亦顯然是面對流動性擱淺，試圖將對手推落船的盤算。

 

關注周五2026世界智能大會釋訊號

 

　　融資壓力、債務大山壓頂，AI股的故事是否已到劇終？換個角度看，儘管銀行趨向保守，但私募信貸、風險投資等仍爭相將AI納入投資組合，其中僅首季度針對AI產業的美國風投規模就達2670億美元；而Anthropic的企業付費比例，從去年底的18%加速至6月的逾42%，都顯示產業鏈韌性。

 

習近平將出席2026世界人工智能大會開幕式並發表主旨講話

 

　　更值留意的是，周五將於上海揭幕的2026世界人工智能大會，已確認將獲中國最高層出席並發表主旨演講，屆時將有逾300款產品全球首發，包括華為Atlas 950真機、MiniMax M3多模態大模型、階躍Agent操作系統、全球首款AI智能體手機等，預示AI運用大戲才剛剛開鑼。

 

撰文：金子安