專家分析
13/02/2026 10:00
指數牛熊證發行商會協助大戶殺倉？
大市分析
理 由 ：
《窩輪豪情》各主要業務類別中，現時超短線表現最強者為工業、公用事業與地產建築業。此外，於筆者監察的150隻證券中，超短線投機價值最高者現為新地(00016)、商湯(00020)與寧德時代(03750)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的證券，則宜首選美團(03690)、保誠(02378)與騰訊(00700)。
很多散戶投機者並不明白，為何指數牛證被強制性收回時，會產生指數期貨淡倉的殺傷力，和指數熊證被強制性收回時，會產生指數期貨好倉的威力。須知指數牛熊證發行商每售出一份指數牛證/熊證時，會根據比例，持有指數期貨好倉/淡倉作對沖。當牛證/熊證重貨區內有大量牛證/熊證於短時間內一併被殺倉時，他們便須將大量指數期貨好倉/淡倉一併平掉，解除對沖措施，令巿場內突然出現一股下跌動力/上升動力。此外，若他們認為指數牛證/熊證重貨區內的持貨者勢必被淡友大戶/好友大戶殺倉時，他們會提早入巿平掉對沖用的指數期貨好倉/淡倉，協助淡友大戶/好友大戶成功殺倉。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
13/02/2026 09:05
料內地股市與港股繼續追落後
大市分析
理 由 ：
《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的證券投資組合實際持貨量均為50%，局勢則分別屬於偏淡和偏好。近日港股從低位反彈，令短期形勢逐漸轉好；只要下月不出現新重大利淡因素，中期形勢亦可逐漸轉好。當然，由於目前投資氣候仍未穩定，眾多不明朗因素會令股市好友不敢放膽反攻。美國聯儲局主席換人後，美國經濟的變化將會是最具影響力的因素，其次為地緣政治變化和中美關係變化。此外，投資者應有心理準備面對美股呈現調整。
雖然於(b)浪反彈結束後運行的(c)浪多會於(a)浪底之下才找到終點，由於該終點會是中期升浪的起點，中長線投資者應計劃好於跌浪途中分段入市增持現貨。長期而言，港股表現大大落後於美股；自從市場對美元的信任程度下降後，資金流出美元資產的現象逐漸浮現。加上中美緊張關係放緩，內地股市與港股追落後的情況料可延續，對中長線投資者有利。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
12/02/2026 09:55
留意恒指熊證重貨區
大市分析
理 由 ：
《窩輪豪情》各主要業務類別中，現時超短線表現最強者為工業、能源業與醫療保健業。此外，於筆者監察的150隻證券中，超短線投機價值最高者現為藥明生物(02269)、藥明康德(02359)與香港電訊(06823)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的證券，則宜首選美團(03690)、騰訊(00700)與網易(09999)。
反彈浪運行至今，已是連續第三個交易日未見恒指熊證重貨區內的持貨者被殺倉，反映好友大戶於反攻態度上並不積極，又或是他們未找到具足夠吸引力的熊證作為殺戮對象。若新升浪已經形成，恒指熊證重貨區內的持貨者應會於三個交易日內被殺倉；至於是每個交易日或每兩、三個交易日出現此情況，則須視乎指數的上升速度而定。若連續三個交易日皆不見殺倉的市況，大家應假設大市只處反彈浪中，且快將掉頭再跌，或先呈現調整，才延續反彈浪。恒指熊證重貨區現位於28100-28199，且看好友大戶的進攻誠意，以及重貨區會否下移，令成功殺倉變得較為容易，吸引他們入市行動。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
12/02/2026 09:05
放好止蝕位/止賺位，看(b)浪反覆再升
大市分析
理 由 ：
《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為50%和57.5%，局勢則分別屬於中性和向好。昨早(11日)恒指好友於27134找到即市重要支持後，走勢向好，但未能升越上日高位27398。(b)-a浪上升過程是否已經完結，目前仍未可作定論，但相信情況會於本周末前變得明朗。本欄認為，即使(b)-b浪下跌過程的起點並非27398，亦不會位於太高的水平。其後錄得的跌幅多會是(b)-a浪升幅的0.5倍或0.618倍，0.382倍的可能性較低。
由於(b)-c浪的升幅多與(b)-a浪相若，與其持有淡倉於(b)-b浪中圖利，倒不如伺機於其結束時，持有好倉於(b)-c浪中圖利，取其較高的值博率。此外，由於(b)-a浪現已錄得顯著幅度的升浪，整個短期調整浪屬於"之字形"的機會已大為下降；取而代之者，會是"正常平勢形"，甚至"不規則平勢形"。港股短期形勢正在逐漸轉好中，最佳應市方式莫如將止蝕位/止賺位放於(b)-a浪升幅的0.618倍量度跌幅水平，看(b)浪反覆再升。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
11/02/2026 09:50
(b)浪多已屆中段或末段
大市分析
理 由 ：
《窩輪豪情》各主要業務類別中，現時超短線表現最強者為工業、醫療保健業與必需性消費業。此外，於筆者監察的150隻證券中，超短線投機價值最高者現為中銀香港(02388)、中通快遞(02057)與創科實業(00669)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的證券，則宜首選美團(03690)、騰訊(00700)與渣打(02888)。
近日港股好淡爭持轉趨激烈，好友且戰且退多個交易日後，終於取得勝利。現時大家關心的，相信會是於指數牛證與指數熊證間如何選擇投機對象。當股市處於單邊升市/跌市時，我們只得指數牛證/指數熊證可作選擇。目前的情況為港股反覆往下找尋短期調整浪底。投機者應以候高持有指數熊證作為主要圖利工具，特別是(a)浪和(c)浪正在運行時。目前我們很大機會仍處於可被細分為低一級a-b-c三個浪的(b)浪反彈中，故應暫停持有指數熊證，改為動用小注持有指數牛證圖利，直至(b)-c浪，即整個(b)浪反彈運行完畢後，再度主力持有指數熊證圖利。最後，必須提醒大家，(b)浪已屆中段或末段，於本周末前後完結的機會很大，除非整個短期調整浪屬於"不規則平勢形"。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
11/02/2026 09:05
(b)浪反彈終點位置具關鍵性
大市分析
理 由 ：
《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為50%和57.5%，局勢則分別屬於中性和向好。昨早(10日)恒指升抵27398後呈現回吐，反映好友暫作退守。自上月29日高位28056起的跌浪運行了6個交易日，其後運行的反彈浪維持了兩個交易日，於時間上是正常的，但可能仍未結束。假設跌浪屬於(a)浪，反彈浪屬於(b)浪，我們關注的，應為(b)浪的升幅；(b)浪升得愈高，其後運行的(c)浪，即整個短期調整浪的終點會愈高，雖則多仍於(a)浪底。
若整個短期調整浪屬於"之字形"，(c)浪將與(a)浪等長；若屬"正常平勢形"，情況亦一樣。由於(b)浪已錄得顯著的升幅，(c)浪確實有條件已經展開。但若見"(c)浪"沒有順利發展，我們便應提防昨天高位只不過是(b)-a浪頂，(b)-b浪只屬短暫而幅度細小的調整浪，(b)-c浪會將整個(b)浪帶上更高水平。最後，由於(b)-c浪多與(b)-a浪於長度上相若，大家於今、明(11、12日)兩天內可依此推測整個(b)浪的升幅，研究整個短期調整浪屬於"平常平勢形"的可能性。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
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10/02/2026 10:45
指數牛熊證巿場內的常見規律
大市分析
理 由 ：
《窩輪豪情》各主要業務類別中，現時超短線表現最強者為工業、必需性消費業與金融業。此外，於筆者監察的150隻證券中，超短線投機價值最高者現為中銀香港(02388)、華夏日股對沖(03160)與滙控(00005)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的證券，則宜首選美團(03690)、中國移動(00941)與中國鐵塔(00788)。
昨天(9日)恒生指數曾高見27112，恒指熊證重貨區27300-27399內的持貨區並沒有被攻擊，代表好友大戶於進取態度上不算十分進取。該重貨區現位於28100-28199，若恒指被推高至28199，將合共有238隻熊證被強制性收回，產生3586張恒指期貨好倉的威力。根據經驗，巿況轉跌為升後，若於三個交易日內不見指數熊證重貨區內呈現殺倉的情況，我們只處於超短期反彈浪，而非短期新升浪中，跌浪很快便會重臨；反之亦然。此外，即使及時出現殺倉情況，於其後三個交易日內亦應重現；否則，巿勢很快便會再度逆轉。了解過此常見的規律後，大家於買賣指數牛熊證時應有所依。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
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10/02/2026 09:05
恒指期貨27432分後巿好淡
大市分析
理 由 ：
《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的證券投資組合實際持貨量均為50%，局勢則分別屬於偏淡和偏好。好友等候多時的反彈浪終告展開，港股算是成功升抵三個主要反彈目標的首個。根據波浪理論，(b)浪反彈目標多為(a)浪跌幅的0.5倍或0.618倍，而0.382倍會是基本要求。這個數浪方式假設了整個短期調整浪屬於"之字形"，(c)浪目標將低於(a)浪底。以恒指期貨為例，(a)浪起點為上月29日高位28139，終點則為上周五(6日)低位26289，跌幅達1850。
若(b)浪升幅為該升幅的0.382倍/0.5倍/0.618倍，目標為26996/27214/27432。昨日(9日)價位曾升抵27147，成功到達26996，代表後巿再升的空間有限。但若整個短期調整浪並不屬於"之字形"，而是屬於"正常平勢形"，價位將可挑戰(a)浪起點28139阻力。究竟反彈浪會止於27432附近，還是會顯著再升一段，我們須細心觀察好友守穩於27432關口之上的能力，和日線圖上的訊號變化，才能判斷。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
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09/02/2026 09:55
掉頭殺指數熊證的時候來了！
大市分析
理 由 ：
《窩輪豪情》各主要業務類別中，現時短線表現最強者為必需性消費業、工業與公用事業。此外，於筆者監察的150隻證券中，短線投機價值最高的證券現為港鐵(00066)、新地(00016)與中銀香港(02388)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的證券，則宜首選騰訊(00700)、網易(09999)與快手(01024)。
再者，現時超短線表現最強者為必需性消費業、工業與公用事業。此外，於筆者監察的150隻證券中，超短線投機價值最高的證券現為港鐵、中銀香港與招商銀行(03968)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的股份，則宜首選騰訊、快手與友邦保險(01299)。
上周五(6日)恒指進一步下試低位支持，但恒指牛證重貨區26200-26299內的持貨者全部沒有被殺倉。外圍形勢轉好，正路而言，今天(9日)淡友大戶沒有能力往下殺倉。相反，我們應留意恒指熊證重貨區被好友大戶攻擊的可能性。該重貨區現位於27300-27399，若好友大戶成功將恒指推高至27399，將合共有89隻熊證被強制性收回，產生1310張恒指期貨好倉的威力。究竟恒指可以回升至甚麼水平，應視乎熊證持貨者會否不斷地殺倉而定。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
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09/02/2026 09:05
如何為(b)浪反彈作部署？
大市分析
理 由 ：
《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的證券投資組合實際持貨量均為50%，局勢則分別屬於偏淡和偏好。上周好友飽受考驗，於近期調整浪低位努力守關，其誠意不用懷疑。本年美國減息的步伐並非如早前般樂觀，為包括股市的多個金融市場帶來了很大的壓力。加上大型科技企業因AI業務前景被市場懷疑，美股曾經顯著下挫；再有黃金、白銀、加密貨幣的龐大沽壓，港股好友只得且戰且退，不敢貿然發動反攻。
其後美匯走勢轉強，上周五(6日)晚美股大幅回升，金融股與工業股帶領道指再創歷史新高。這個非常利好的現象理應可令港股今早(9日)裂口高開，正式展開(b)浪反彈，我們觀察的，應為大市高開的幅度和好友於市況高開後阻止淡友反攻的能力。此外，(a)浪跌幅的0.5倍量度升幅水平料不難到達，惟0.618倍量度升幅水平則料有不輕的阻力；好友能否攻抵其上企穩，將決定後市繼續上升的機會。本欄認為，於上述兩個反彈目標的範圍內，超短線好友宜伺機分批平舊倉套利。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
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06/02/2026 10:35
欲持指數牛證博反彈者須知
大市分析
理 由 ：
《窩輪豪情》各主要業務類別中，現時超短線表現最強者為必需性消費業、公用事業與地產建築業。此外，於筆者監察的150隻證券中，超短線投機價值最高者現為港鐵(00066)、蒙牛乳業(02319)與中國旺旺(00151)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的證券，則宜首選友邦保險(01299)、保誠(02378)與騰訊(00700)。
自本周二(3日)開始，淡友大戶於指數牛熊證市場內收歛了攻勢。繼續持有指數熊證者宜於指數期貨小時圖形勢開始轉好時，先行沽貨套利；待反彈市況過後，才入市補貨，再度看淡。另一方面，若有理由相信反彈市況可為持有指數牛證者帶來可觀的獲利空間，大家可考慮超短線小注參與圖利行動。但為安全計，若成功博得到相關指數升抵指數熊證重貨區頂部，應立即考慮沽貨走位，不應於短期形勢尚屬向淡的時候，奢求指數熊證重貨區會出現連續被殺倉的市況，畢竟淡友大戶依然控制了大局，市況有隨時掉頭回挫的可能。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
06/02/2026 09:05
科技股被洗倉的背後
大市分析
理 由 ：
《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的證券投資組合實際持貨量均為50%，局勢則分別屬於偏淡和偏好。本周科技股所受的沽壓非常大，有洗倉的意味，令其相對表現大為落後。大戶積極沽貨的現象非常明顯，情況的確駭人。但有豐富應市經驗的投資者而言，洗倉行動常於短時間內結束。其實，大家有否想過，大戶沽家像是不計價地沽貨，有可能是為了增持現金，但亦有可能只是在換馬？若屬後者，他們只是降低科技股於投資組合內的比例而已。
此外，這麼多貨被沽出，接貨者主要肯定不是已被嚇怕了的散戶，而是決定趁低吸納的大戶買家。換言之，早前看好科技股後市的大戶已經計數離場，其後市況變化不再對他們有很大的影響。另一方面，新入市的大戶買家的平均買入價處於近期最低位附近，除非突然出現新重大利淡消息，即使市況進一步下跌，亦不能逼使他們入市沽貨止蝕。因此，上述洗倉行動結束後，應不會很快便出現另一次同樣的行動。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
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05/02/2026 09:50
淡友大戶未能全面殺倉的原因
大市分析
理 由 ：
《窩輪豪情》各主要業務類別中，現時超短線表現最強者為工業、地產建築業與能源業。此外，於筆者監察的150隻證券中，超短線投機價值最高者現為百勝中國(09987)、港鐵(00066)與創科實業(00669)，可用作買入其相關認購權證或牛證圖利時的參考。至於用作買入其相關認沽權證或熊證超短線圖利時應參考的證券，則宜首選騰訊(00700)、網易(09999)與中芯國際(00981)。
本周二(3日)淡友大戶曾一度將恒指質低至26432，當時的恒指牛證重貨區26400-26499被襲擊，但最終未能將全部持貨者殺掉。這種情況間中會出現，代表淡友大戶的信心不足，或好友大戶於重貨區底部前的守關能力很強。雖然當時我們仍須多看下個交易日殺倉的情況，才能判斷市場轉角位已經或即將出現的機會。現時恒指牛證重貨區位於26300-26399，若恒指被淡友大戶推低至26300，將合共有65隻牛證被強制性收回，產生2386張恒指期貨淡倉的殺傷力。最後，股市大幅下跌後呈現反彈，屬常見的現象；但因早前未及走避的好友有第二個逃生的機會，跌勢重現的可能性較大。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
05/02/2026 09:05
於最高位清貨離場，談何容易！
大市分析
理 由 ：
《運籌帷幄》現時本欄中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為62.5%和55%，局勢則分別屬於偏淡和偏好。每當升勢逆轉，股市呈現大幅急挫時，我們總可找得到一些支持市況出現的理由。其實，市場內利好和利淡的因素都經常同時存在，只是市況突變後，大家喜歡從中找出可令新市場方向變得合理的理由而已。至於那些市況明顯轉升為跌後，才謂市況已呈超買，掉頭回挫合理的言論，說服力並不足夠，且超買的定義並不明確。
具經驗的投資者都知道，升浪頂部的位置極難準確推測，於最高位清貨離場，談何容易！投資者可做的，只為於持貨值博率變得不吸引時，將止賺位上移，並開始依圖表訊號指示，分批入市沽貨套利。須注意者，為這種應市方式只能讓我們以平均價套利，總會錯過一些獲利空間，卻能避免過早離場或因沒有離場，而轉盈為虧的情況。如欲成為股市贏家。風險管理與資金管理都需要做得很完善，缺一不可。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》(網站：www.BennyLeung.com)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
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