郭家耀
港灣家族辦公室業務發展總監
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港灣家族辦公室業務發展總監
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專家分析
25/03/2026 09:01
外圍市況繼續波動北水錄大舉淨流出，料恒指續徘徊24500至25500點
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二走勢回落，國際油價高位徘徊，加上市場對私募信貸憂慮重燃，拖累大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元表現向好，美國十年期債息回升至4.36厘水平，金價略為反彈，油價則反覆回落。港股預託證券大致偏軟，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日表現向好，滬綜指高開高走，收市上升1.8%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股跟隨外圍反彈，指數高開後一度回落，其後升幅再度擴大，並重上25,000點水平，藍籌股普遍上升，整體成交保持活躍。外圍市況繼續波動，北水錄得大舉淨流出，預料指數短期維持反覆上落走勢，繼續於24,500至25,500點水平徘徊。
濱海投資(02886)日前公布2025年度業績，展現強勁的經營韌性，歸母淨利潤達2.06億元人民幣，同比上升12%。在國內天然氣需求疲軟下，公司管道氣銷量逆勢增長4.5%，城鎮燃氣平均毛差成功修復至0.51元人民幣/方。財務管理方面，公司透過優化債務結構，使融資成本大幅壓降41%，平均貸款利率降至4.4%。同時，增值服務板塊表現亮眼，收入與毛利雙增長逾13%，並成功上線「泰悅家」電商平台，向綜合城市生活服務商轉型。展望2026年，公司目標總銷氣量達25億方，並預計增值服務毛利增長15%。隨着2026年3月與兩大股東天津泰達及中石化深化戰略合作，公司將進一步強化氣源保障與市場拓展。為回饋投資者，公司承諾2025至2027年每股派息額每年提升不低於10%，前景值得期待。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
24/03/2026 08:55
油價顯著回吐北水積極流入，恒指可望回試25000點水平
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一大幅向好，美國總統特朗普表示暫緩軍事行動，市場憧憬地緣政局緊張局勢緩和，刺激大市向上，三大指數均錄得顯著升幅收市。美元高位回落，美國十年期債息回落至4.34厘水平，金價低位反彈，油價則顯著回吐。港股預託證券普遍上升，預料大市早段跟隨高開。內地股市昨日下跌，滬綜指低開低走，收市下跌3.6%，滬深兩市成交額亦有所增加。港股跟隨外圍向下，指數失守25,000點水平，尾市跌幅稍為收窄，整體成交保持活躍。藍籌股普遍下跌，科技股走勢向下，資源股及金融股表現亦受壓。油價顯著回吐，有利大市反彈，北水積極流入，對大市亦有一定支撐，預料指數可望回試25,000點水平，下方支持在24,200點附近。
中國鐵塔(00788)公佈上年度業績，全年實現營業收入1,004億元人民幣，增長2.7%；EBITDA下降1.1%至658億元人民幣，EBITDA利潤率為65.5%，淨利潤為116.3億元人民幣，增長8.4%，淨利潤率為11.6%。期內，塔類業務收入754.98億元人民幣，下降0.3%；室分業務收入為92.27億元人民幣，增長9.5%。智聯業務收入為101.72億元人民幣，增長14.2%。能源業務收入為48.13億元人民幣，增長7.5%。公司現金流保持穩定，全年實現經營活動現金流量淨額為561.16億元人民幣，增加66.48億元人民幣，資本開支為294.86億元人民幣，自由現金流達到266.30億元人民幣，增加91.03億元人民幣。截至2025年12月底，淨負債比率為27.7%，下降3.3個百分點，財務狀況保持穩健。公司派發末期股息為每股0.32539元人民幣，連同已派發的中期股息，全年股息合計每股0.45789元人民幣，全年可分配利潤派息比率為77%，現價計息率約4.7厘。中國鐵塔未來業績受惠折舊減少，現金流保持穩定，派息可望穩步增長，有利股價後市表現。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
*筆者無持有上述股份任何權益
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23/03/2026 09:20
外圍市況續受中東局勢影響，恒指或考驗25000點支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股上週五大幅向下，地緣政局繼續緊張，油價持續高企，刺激債息急升，拖累大市下滑，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.39厘水平，金價顯著受壓，油價高位徘回。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市上週五下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.2%，滬深兩市成交額亦略為增加。港股表現受壓，指數低開後反覆向下，整體成交進一步增加。藍籌股普遍下跌，科技股走勢受壓，金屬股表現向下。外圍市況繼續受到中東局勢影響，油價波動影響通脹預期，投資者預計央行進一步減息空間不多，不利大市表現，指數或考驗25,000點支持，上方阻力在26,000點附近。
友邦保險(01299)去年盈利62.34億美元，按年減少8.8%，去年新業務價值55.16億美元，按固定滙率計算，按年增長15%；年化新保費按年上升9%至94.84億美元；新業務價值利潤率為58.5%，按年上升3.6個百分點。期內，內涵價值營運溢利108.87億美元，按年上升7%；內涵價值營運回報為15.8%，按年上升0.9個百分點；稅後營運溢利71.36億美元，按年上升7%；產生的基本自由盈餘為67.65億美元，按年上升6%。2025年，友邦保險香港業務的新業務價值增長28%至22.56億美元，新業務價值利潤率68.5%，按年上升3個百分點。中國內地的新業務價值為12.4億美元，按年上升2%；新業務價值利潤率57.6%，按年升1.4個百分點。集團資本充裕，截至2025年底，股東資本比率高達221%。產生的基本自由盈餘達67.65億美元，每股上升11%；扣除新業務投資後的自由盈餘淨額每股亦上升14%至44.51億美元，反映其轉向資本佔用較少產品的策略取得成效。基於強勁的業績與資本基礎，友邦秉持漸進的派息政策，宣佈全年股息增加10%至每股193.08港仙。此外，董事會批准了新一輪17億美元的股份回購計劃，持續為股東創造價值。公司表示，儘管地緣政治與宏觀經濟持續不明朗，亞洲市場對保障和長期儲蓄的需求依然強勁。友邦在泛亞地區18個市場深厚佈局，對未來的長期增長充滿信心。友邦業績表現理想，回購計劃提振信心，前景樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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20/03/2026 09:00
市場續關注油價對息口影響，預料恒指或進一步下試25000支持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週四(19日)再度向下，油價持續高企，市場押注今年聯儲局不減息，利淡大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元由高位回落，美國十年期債息亦回落至4.25厘水平，金價大幅調整，油價則先升後回。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日走勢向下，滬綜指低開低走，一度失守4,000點水平，尾市跌幅稍為收窄，收市下跌1.4%，滬深兩市成交額維持清淡。港股表現受壓，指數低開後反覆向下，大市成交亦有所增加。藍籌股普遍下跌，科技股個別發展，金屬股普遍向下，金融股亦跟隨大市受壓。外圍走勢未有改善，市場繼續關注油價表現對息口去向影響，藍籌股業績未有提振大市氣氛，預料指數或進一步下試25,000點支持，上方阻力在26,000點水平。
騰訊(00700)公布去年度業績，按非國際財務報告準則計算，經調整盈利增長16.6%至2,596億元人民幣。期內收入增長13.9%至7,517億元人民幣，其中增值服務業務收入增長16.0%至3,693億元。本土市場遊戲收入為1,642億元人民幣，增長18.0%，得益於近期發布的《三角洲行動》的強勁表現，以及《王者榮耀》、《和平精英》等長青遊戲及《無畏契約》系列(個人電腦端及移動端)的收入增長。國際市場遊戲收入為774億元人民幣，增長33%，得益於Supercell旗下遊戲及《PUBG MOBILE》的收入增長，以及《鳴潮》的增量收入貢獻。社交網絡收入增長 5%至1,277 億元人民幣，乃由於視頻號直播服務收入、音樂付費會員收入及手機遊戲應用的虛擬道具銷售的增長。營銷服務業務收入增長19.0%至1,450億元人民幣，主要得益於廣告單價及廣告曝光量增長。廣告單價受益於AI驅動的廣告精準定向、廣告主使用AI製作更多廣告，以及閉環廣告的佔比持續提升。金融科技及企業服務業務收入增長8%至2,294億元人民幣。金融科技服務收入同比以高個位數百分比增長，乃由於理財服務、消費貸款服務及商業支付活動的收入增加。企業服務收入按年增長接近20%，得益於國內及海外對雲服務的需求，以及由於微信小店交易額上升而帶動的商家技術服務費收入增長。截至去年底，微信及WeChat合併月活躍賬戶數14.18億，按年增長2%；而QQ的移動終端月活躍賬戶數按年減3%至5.08億。騰訊表示，得益於AI技術，提升了集團的廣告定向能力及玩家在遊戲中的互動，以及雲業務收入加速增長並實現了規模化盈利。核心業務富有韌性並產生充足的現金流，為集團加大AI投入提供支撐。管理層有意增加資本開支，同時AI產品和模型的投入至少翻倍，故可能會適當減少股份回購，消息短期影響股價表現。當市場消化後，投資者會審視騰訊在AI業務的發展，若進展順利，屆時應有正面反應。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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19/03/2026 08:52
油價持續高企外圍市況再度向下，拖累大市仍受制26000點阻力
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週三大幅向下，中東緊張局勢升溫，刺激油價大幅上升，通脹憂慮持續，降低聯儲局減息預期，不利大市走勢，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息回升至4.26厘水平，金價顯著向下，油價則大幅上升。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨外圍低開。內地股市昨日上升，滬綜指低開高走，收市上升0.3%，滬深兩市成交額進一步縮減。港股反覆造好，指數重上26,000點水平，整體成交較前清淡。藍籌股個別發展，科技股表現不一，資源股表現受壓。油價持續高企，影響投資者信心，外圍市況再度向下，拖累大市仍受制26,000點阻力，下方支持在25,000點水平。
保誠(02378)公布去年全年業績，營業額上升7%至110.8億美元，盈利上升74.1%至39.78億美元，派第二次中期股息每股18.89美仙，全年總股息為每股26.6美仙，較上年同期增加15%。集團去年新業務利潤錄得27.82億美元，按實質匯率計算上升13%，按固定匯率計算則上升12%，新業務利潤率提升2個百分點至42%。去年經調整經營溢利33.06億美元，按實質匯率計算升6%，按固定匯率計算則上升5%。香港的新業務利潤增長12%，主要來自本地客戶及中國內地遊客以及代理渠道及銀行保險渠道的銷售額增長及利潤率提升。公司相信本地和中國內地遊客的需求將持續增長，並認為香港業務將持續錄得優質增長。另外，集團表示，去年8月進行資本管理更新，將資本配置框架轉向以總回報為導向。集團預期短期內2026年及2027年的每股普通股股息總額均會增加10%以上；及向股東返還額外資本包括2026年回購5億美元股份，2027年的計劃為6億美元股份。整體而言，集團預計在2024年至2027年期間為股東提供超過70億美元回報。集團亦表示，正進一步強化多渠道分銷模式，持續推動代理團隊專業化，並在已成功建立的銀行保險合作夥伴關係之基礎上，同時拓展集團的健康及保障業務。展望未來，集團將堅定聚焦於優質、可持續的增長、嚴謹的資本配置，以及締造長期股東價值。保誠業績表現理想，發展戰略受市場認同，回饋股東計劃亦受市場歡迎，前景仍然樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
18/03/2026 08:44
外圍局勢持續緊張油價表現波動，料恒指短期續徘徊25000至26000點
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週二溫和向好，油價回落一度令大市向上，尾市升勢顯著回順，三大指數錄得輕微升幅收市。美元走勢回落，美國十年期債息回落至4.2厘水平，金價持續偏軟，油價則反覆向好。港股預託證券個別發展，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日個別發展，滬綜指低開低走，收市下跌0.3%，滬深兩市成交額保持清淡。港股昨日先升後回，大市高開後一度重上26,000點水平，其後升幅收窄，收市僅錄得輕微升幅，整體成交保持活躍。藍籌股個別發展，北水錄得淨流出，影響大市近期升勢。外圍局勢持續緊張，油價表現波動，亦影響指數表現，預料短期維持於25,000至26,000點水平徘徊。
建滔集團(00148)公佈去年業績，期內營業額上升5.3%至453.75億元，盈利上升170%至44.02億元，末期息每股派111仙，特別息40仙，全年股息2.2元，較去年增加57.1%。整體電子市場需求暢旺，人工智能等高端領域快速發展，圍繞AI概念的新興電子產品更是需求強勁，覆銅面板及其上游物料包括AI電子玻璃纖維紗、AI電子玻璃纖維布及銅箔的需求暢旺，集團覆銅面板及其上游物料產品的單價普遍明顯上升及銷量強勁增長，帶動集團覆銅面板部門的利潤上升，覆銅面板產業鏈上下游業務景氣度持續上揚。另外，集團投資業務部門的利潤也取得增長。同時，集團垂直整合產業鏈的經營模式及多元化的業務組合，帶來競爭優勢。近期覆銅板公司相繼發佈漲價通知，建滔亦對板料、PP及銅箔加工費等所有厚度規格產品同步提價10%。去年以來，覆銅板廠商已進行多輪提價，主要環氧樹脂、天然氣、TBBA等化工產品價格暴漲且供應緊張，疊加電子布價格持續上漲及銅價長期高位運行等因素，導致覆銅板原材料及加工成本急劇攀升。建滔擁有完善的垂直整合產業鏈，自產玻纖紗、玻纖布及銅箔等核心原材料，加上下游客戶分散，議價能力強勁，業績前景繼續樂觀。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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17/03/2026 08:46
外圍氣氛改善續關注地緣政局發展，料恒指維持25000至26000點上落
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股週一顯著反彈，油價由高位回落，刺激大市回升，三大指數均錄得升幅收市。美元高位回落，美國十年期債息回落至4.22厘水平，金價持續偏軟，油價走勢亦向下。港股預託證券個別發展，預料大市早段溫和高開。內地股市昨日走勢向下，滬綜指低開低走，收市下跌0.3%，滬深兩市成交額保持清淡。港股低位反彈，指數低開後反覆回升，尾市升幅進一步擴大，整體成交保持活躍。藍籌股大致向好，科技股成為升市火車頭，金融股表現亦向上，資源股則因金屬價格下跌而受挫。外圍氣氛改善，市場繼續關注地緣政局發展，預料指數維持於25,000至26,000點水平上落。
國泰航空(00293)早前公佈2025年業績，盈利增長12.7%至108.28億元，主要受惠於可載量增加、客運量穩定及貨運需求強勁，推動業績增長，惟部分增幅因香港快運造成的乘客收益正常化及虧損而抵銷。國泰航空的客運收益為724.54億元，上升15.8%。可用座位千米增加25.8%，收入乘客千米計算的客運量則增加28.9%。2025年國泰航空運載乘客共2,890萬人次，平均每日載客7.9萬人次，較2024年增加26.5%。運載率為85.2%，收益率下跌10.3%至60.4仙。國泰貨運於2025年錄得的收益為242.79億元，增加1.2%。由於客運航班增加，提供更多貨運腹艙載貨空間，可用貨運噸千米增加8.3%。以貨運收入噸千米計算的貨運量增加6.3%，整體載貨噸數增加9.5%至170萬噸。運載率為58.8%，2024年為59.9%，收益率則下跌4.6%至2.69元。由於可運載量增加，國泰整體成本亦有所增加。去年的非燃油成本為668.28億元，增加13.8%。淨燃料成本亦增加11.2%。公司全資擁有的香港快運，去年客運收益為63.94億元，增加6.7%。可用座位千米增加31.9%，以收入乘客千米計算的客運量則增加25.8%。2025年香港快運運載乘客共790萬人次，平均每日2.17萬人次，較2024年增加29.7%。運載率為79.6%，2024年則為83.4%，收益率下跌15.3%至44.2仙。香港快運錄得稅項前虧損9.96億元，因素包括客戶旅遊目的地偏好轉變、多條新航線的開辦，及部分客機因行業普遍的持續未有改善的發動機問題而仍然停飛。國泰業績表現勝預期，不過由於航油價格因中東局勢而急升，對國泰燃料成本構成威脅，業績不明朗因素短期會困擾股價表現。《港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀》
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