植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
22/04/2025 08:51
美股續大幅波動，PRADA併購宜觀望
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
港股在假期前夕有所反彈，恒指一週累升2.3%，收報21,395點，不過科指則表現一般，累跌0.3%，連續第六個星期下跌。短期表現仍需視乎美國關稅戰相關消息，尤其是美國總統特朗普就關稅之言論「一時一樣」，上週才將對華關稅上調至最高245%，但近期又有消息指其態度又有所軟化，並表示仍相信中美雙方會就貿易協議達成共識。鑑於相關消息對全球金融市場之影響，相信港股短期仍會相當波動，急升暴跌仍時會出現矣。
至於美股亦續受到關稅之不確定性影響，道指隔晚再跌近千點，三大指數跌幅亦超過2%。特朗普繼續炮轟聯儲局主席鮑威爾不減息，同時又有報導提到特有意辭退鮑Sir。事實上，關稅所衍生之難題及挑戰將不斷發酵，當中通脹問題必定會成為外界最關心之議題，鮑Sir亦不只一次提到新關稅帶來通脹之壓力以及經濟前景之不確定性，所以筆者相信聯儲局至少要半年以上觀察期始再決定息口去向。在此段期間聯儲局如何應對特朗普之無理要求，相信會成為大家茶餘飯後的其中一個話題。此外美股亦已踏入業績發布期，雖然似變得不再重要，但企業尤其是科技公司對前景之看法如何仍有一定啟示，值得大家留意。
個股方面，談談PRADA(01913)。該股上週表現一般，主要原因有二。其一是同業LVMH業績表現遜市場預期，首季銷售額出乎意料按年下跌3%，低於市場預期之2%增長；其次是集團較早前宣布斥資約13.75億美元向Capri收購Versace，外界關注出價是否過高，以及未來業績會否受今次併購拖累。LVMH績差可能受到宏觀經濟環境又或集團自身因素影響，反而收購Versace則值得作深入探討。
若與2018年Michael Kors出資21億美元收購Versace相比，今次出價無疑低得多，這很大程度是與Versace盈利能力大縮水有關，皆因截至2024年3月底止年度經營溢利只得2,500萬美元，按年大跌84%；截至2024年12月底止之首9個月業績更錄得經營虧損4,100萬美元。所以對PARDA來說，在成功收購之後，如何能令Versace「重生」可謂極之關鍵，若一、兩年內未能扭虧，則PRADA業績亦恐受到拖累。
除此以外，兩個如此有鮮明風格之品牌如何達致協同效應亦是重點。事實上，以往PRADA亦有進行收購，於1999年收購設計師品牌Helmut Lang及Jil Sander，不過兩者並未為PRADA帶來太多回報，更因理念及商業路線上存重大分歧，最終兩者亦難逃被出售之命運。所以今次PRADA斥巨資收購現階段雖結果難料，但對投資者而言相信會有相當保留。加上環球政經局勢不明，故現階段筆者亦暫不建議部署該股。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者並未持有相關股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
17/04/2025 09:02
美股下跌納指急挫3%，恒指21000點失而復得
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數再次急跌。聯儲局主席鮑威爾表示現階段聯儲局並不急於減息，消息利淡投資氣氛，加上以Nvidia為首之半導體股份急跌，納指收市大跌超過3%，至於道指及標普500指數則分別下跌1.7%及2.24%。
中港股市則繼續受到關稅消息影響。A股方面，上綜指平開後跌勢漸現，不過跌幅相對有限，收市前更倒升，最終收報3,276點，上升0.26%，深成指則全日保持跌勢，收市下跌0.85%，報9,774點，兩市總成交1.1萬億元人民幣。
至於港股方面，恒指低開149點後跌幅持續擴大，最多曾跌近600點，低見20,868點。不過隨著A股跌勢有所收窄，恒指亦成功收復21,000點關口，最終恒指下跌409點或1.9%，收報21,056點，科指跌幅則達到3.7%，收報4,796點，全日成交達到2,200億元。
雖然內地昨日早上公布之首季經濟數據大致優於市場預期，不過投資者更為關注關稅戰之消息，而昨日中午美國宣布再次增加對中國關稅至245%，便一度令大市跌幅進一步擴大。由於投資氣氛未見改善，加上港股長假期因素，建議大家還是先保留實力，待氣氛有所好轉再部署也不遲。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有Nvidia股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
16/04/2025 09:08
美股偏軟，恒指料續區間上落
大市分析
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理 由 ：
美股三大指數偏軟。雖然金融股季績表現不俗，不過投資者依然關注關稅相關消息，另外醫療股及消費股表現亦較差，拖累指數表現。道指跌約0.4%，標普500指數及納指則分別下跌0.17%及0.1%。不過收市後Nvidia公布H20晶片遭美國出口限制，將面臨55億美元費用，其股價盤後急跌超過6%，連帶其他半導體股亦急跌，相信美股今晚開市亦會相當波動。
A股昨日則個別發展。上綜指早段表現一般，午後走勢有所轉強，最終亦能成功扭轉跌勢，收報3,267點，微升0.15%並錄得「六連升」；深成指則全日大部分時間均維持跌勢下，最終收報9,858點，下跌0.27%，五連升後終告「斷纜」，兩市全日總成交約1.08萬億元人民幣。
港股昨日表現同樣缺乏明確方向。恒指甫開市已升至全日高位21,603點，不過在缺乏承接下，恒指亦逐步回落，午後更曾倒跌超過100點，最低見21,297點。三點後走勢又有所改善，並於21,400點之上水平爭持，最終恒指收報21,466點，上升48點或0.23%，連升第六個交易日；科指則未能延續升勢，最終下跌0.7%，收報4,981點，全日成交只得1,850.6億元。
雖然恒指連升6個交易日，不過鑑於Nvidia H20消息，令投資者對中美關係更為關注，情況不利投資氣氛，相信港股今日將維持21,000-21,500點上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有Nvidia股份
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15/04/2025 08:56
美股造好標普500升0.8%，關稅消息續左右後市
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
投資者繼續關注關稅消息。受美國將部分電子產品及半導體暫時排除於關稅範圍外，加上美國總統特朗普暗示或會豁免汽車零部件關稅，美股三大指數造好，當中道指及標普500指數升近0.8%，納指則升0.64%。
至於A股昨日表現不俗，並連升第五個交易日。上綜指及深成指全日均能保持升勢，上綜指一度升超過1%，最終收報3,262點，上升0.76%，深成指則最多升1.32%，收市升幅收窄至0.51%，報9,884點，兩市全日成交1.25萬億元人民幣。
港股昨日亦繼續有好表現，恒指及科指均連續五個交易日上升，當中恒指最多曾升602點，高見21,517點，最終收報21,417點，上升502點，科指則升2.34%，收報5,015點，全日成交金額則略為減至2,534億元。
關稅消息依然是後市其中一個最大變數。執筆之時新加坡黑期變化不大，暫於21,500點附近上落。預期恒指今有望高開，不過能否延續升勢仍要視乎A股以至美國關稅最新安排。預期恒指今有較大機會於21,500點水平徘徊。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
14/04/2025 08:56
美股反彈納指升2%，關稅陰霾續困擾大市
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股繼續大幅波動。上週五三大指數均錄得升幅，當中道指升1.56%，標普500指數及納指則分別上升1.8%及2.1%；全週計，道指累升近5%，標普500指數及納指累升幅度更達到5.7%及7.3%。
至於A股上週五雖然持續反彈兼「四連升」，不過全週計上綜指仍累跌3.11%，收報3,238點，深成指亦累跌超過5.13%，收報9,834點。展望本週，內地將公布一系列經濟數據，另外亦需留意中美關稅戰之最新發展。
港股上週同樣連升四個交易日，當中恒指上週五一度重上21,000點水平，不過全週計恒指仍跌超過1,935點或8.5%，收報20,914點，科指亦跌412點或7.77%，收報4,900點水平。全週計成份股中只得9隻股份錄得升幅，當中以京東健康(09618)表現最佳，累升超過4%，中芯(00981)亦能累升3.7%，表現屬第二佳。至於下跌成份股則以藥明系表現最差，藥明康德(02359)及藥明生物(02269)分別大跌20%及19.8%，聯想(00992)股價亦大跌超過18%。
由於美股上週五造好，加上美國豁免包括半導體及電子產品在內之關稅，消息利好今日亞太區股份，新加坡黑期亦有不俗表現，意味恒指今日有望重上21,300點附近。惟關稅消息時好時壞，恐怕後市仍會相當波動，投資者入市亦宜量力而為。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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11/04/2025 09:22
推介股最新部署
大市分析
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理 由 ：
特朗普關稅之亂引發全球股市大幅波動，中港股市自然亦不能幸免，恒指本週最低便跌至19,260點，雖然過去三個交易日有所反彈，但年內升幅幾乎全數蒸發之餘，亦再一次失守筆者一直視為重要關鍵支持之250月線(約21,850點)水平。市場氣氛以至大市走勢當然不理想，不過筆者在週一大跌市時仍選擇增持部分過去推介之股份。現時很難估算金融市場何時見底，但既然一直視推介股為長線投資，加上筆者亦已預留一定資金加注。在有一定準備下，以此應對波動市況相信亦已足夠。
跟進過往推介股份之最新部署。先談愛股中遠海運國際(00517)，其業績表現大致符合筆者預期，雖然單計下半年增速低於預期(25%VS超過三成預期)，但由於維持接近100%派息比率關係，全年派息仍達到0.48元。至於美國保護主義及關稅之影響，則可能反映於造船業身上。雖然未來一兩年內地造船訂單充足，意味對中遠塗料業務仍有正面支持，不過由於美國欲打擊中國造船業，未來或會推出《美國船舶法案》，此舉令不少新造船訂單轉至南韓。所以前景或有一點挑戰，不過既然股價一度跌至每股淨現金值(約4.05元)附近，現時息率超過11厘無疑亦相當吸引，何況筆者早前已依從既定策略，於4.6元及5元以上減持部分，因此近期股價下跌又提供增持機會，會開始再分段增持。
至於另一愛股九興控股(01836)，業績表現其實對辦，全年派息更超出筆者預期，惟由於有超過五成生產來自越南，當地被特朗普政府徵收46%關稅之消息對股價產生極負面影響，股價亦由歷史高位19.44元一度急跌至12.5元。昨日則受惠關稅暫緩消息而略為反彈。現階段仍難評估關稅因素對九興之實際影響，不過即使今年盈利倒退三成，按其早前目標2024-2026年度派息比率70%以及至少6,000萬美元用於回購/特別息上看，現價息率仍有9厘，何況筆者相信美國與越南就關稅安排會有進展，對九興股價料會帶來支持，因此暫亦不會急於沽貨，並會適時再增持。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
*筆者持有中遠海運國際及九興控股
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10/04/2025 09:08
美股呈報復式反彈，港股有望挑戰20800點
大市分析
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理 由 ：
美股三大指數出現報復式反彈。美國總統特朗普宣布將對除中國外所有國家之對等關稅暫緩實施90天，美股即時出現強勁反彈，道指收市急升近3,000點，升幅達到7.87%，標普500指數及納指升幅更達到9.5%及12%。
至於中港股市昨日則跑驘外圍股市，A股方面，上綜指及深成指均低開，不過很快已收復失地，午後升幅更有所擴大，當中深成指升幅更一度接近1.8%。收市計，上綜指以全日最高位收市，報3,186點，上升1.31%，深成指則收報9,539點，升1.22%，兩市成交金額達到1.7萬億元人民幣。
港股表現亦有驚喜，開市早段最多曾跌867點，最低見19,260點，不過隨著A股走勢回穩以及北水持續大舉流入，恒指重上2萬點後逐步收復失地，午後倒升之餘升幅亦持續擴大，最多曾升313點，高見20,441點，恒指最終收報20,264點，上升136點或0.68%，科指則升2.64%，收報4,689點，全日成交4,124億元。
由於環球股市急升，相信港股亦有望造好，不過鑑於中美關稅戰持續，加上昨日中港股市已跑贏外圍地區，相信今日即使反彈，但升幅亦相對有限，恒指反彈暫先看20,800-21,000點附近。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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