植耀輝
耀才證券研究部總監
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耀才證券研究部總監
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專家分析
10/01/2025 08:54
2025年港股推介(下)
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
雖然踏入2025年不足一個月，但金融市場已受多個消息刺激或拖累而變得相當波動：美國候任總統特朗普未上任已四處「點火」，投資者亦繼續關注內地經濟及A股行情，港股則一直處於「捱打」狀態，就連「股王」騰訊(00700)亦成為新一輪被狙擊對象，其股價亦顯著受壓。今次騰訊捲入「軍企名單」事件對其業務影響有限，但對港股投資信心之衝擊可不小。即使恒指19,000點能守穩，但要重見「2」字頭(兩萬點)暫時恐非易事矣。
上週已分享了部分2025年推介股，今日繼續談談餘下兩隻心水股份。津上機床中國(01651)(以下簡稱津上)主要業務顧名思義就是於內地從事銷售及製造TSUGAMI品牌之數控高精密機床。受惠內地製造業包括汽車及一般機械加工行業資本開支增加，帶動機床需求量增加，加上集團優化經營，截至去年9月底止營業額及股東應佔溢利分別上升32.4%及53.7%，當中毛利率上升4.4個百分點至32.1%創新高，反映津上在內地競爭激烈之機床行業中仍能保持不俗競爭力。
集團對於行業展望亦較正面，雖然「新能源汽車行業或存在產能過剩，但供應鏈當中的激烈競爭帶來資源的整合，造成了局部的設備需求…….未來數年內有望保持一定的數控機床需求量」；另預期工業自動化、人形機器人以及醫療等行業將會有利機床需求。以現價計津上估值不高，未來派息政策(不低於4成派息比率)亦相當穩定，唯一須留意是成交相當疏落，因此只適合中長線持有。
另一隻股份則是汽車零部件生產商敏實(00425)。筆者本身並不看好車股，因存在競爭激烈以及產能過剩等擔憂。不過零部件供應則仍擁有較大發揮空間。至於敏實業務發展方面，雖然電池盒仍處高增長，惟股價去年表現跑輸大市，跌近4.2%，原因在於在加大產能之同時負債亦隨之上升，導致利息開支大增之餘，2023年年度更停止派息，自此股價亦無太大起色；不過自去年中期業績發布後股價終見反彈，主要是集團調低資本開支，並以正自由現金流為目標；另預期全年將恢復派息，以及計劃回購不多於10%股份。基於電池盒業務發展仍迅速(超過三成)，整體毛利率仍有望改善等因素，可待股價回調至14元附近開始分段吸納。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
＊筆者持有津上機床股份
＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
09/01/2025 09:10
道指標普反彈納指微跌，恒指跌勢未見改善
大市分析
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理 由 ：
美股繼續受候任總統特朗普之言論及消息影響，另外聯儲局會議紀錄釋出「偏鷹」言論亦對市況有所影響。道指及標普500指數輕微反彈，不過納指則續下跌，惟跌幅不大。今晚美股因紀念美國前總統卡特而休市，週五復市前則會公布非農新增職位等重磅數據。
A股昨日走勢個別發展。上綜指一度大跌1.67%，低見3,175點，不過午後出現「V」型反彈，最終收報3,230點，微升不足一點；深成指同樣早段曾跌至9,731點水平，午後同樣顯著反彈，不過全日計仍跌0.54%，收報9,944點。全日成交則有1.24萬億元人民幣。
港股昨日表現依然未見起色，雖然開市早段曾倒升，但很快再度轉跌，最多更曾跌至19,111點水平；A股收市後恒指維持約200點跌幅，最終恒指收報19,279點，下跌167點或0.86%，科指則收報4,307點，下跌1.1%，全日成交金額1,684億元。成份股跌多升少，當中又以舜宇(02382)表現最差，全日計跌近7.6%，中升(00881)及創科(00669)亦跌超過4%。不過跌市元凶依然是騰訊(00700)及小米(01810)，兩者分別下跌2.7%及3.95%，合共拖累恒指下跌近75點。
恒指遭逢三連跌後，短線走勢依然未見樂觀，特別是騰訊及小米勢弱，對後市亦肯定有負面影響；現時恒指亦逐步逼近橫行區間底亦即19,000點支持，一旦此水平亦失守，則恒指或會出現更深調整。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
＊筆者並未持有相關股份
＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
08/01/2025 08:50
美股下挫Nvidia跌6%，港股整體氣氛未見改善
大市分析
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理 由 ：
美股三大指數下跌，納指跌幅較顯著，接近1.9%，道指及標普500指數分別下跌0.4%及1.1%。焦點股Nvidia創新高後倒跌超過6%，其他科技股亦跌多升少。
A股昨日有不俗表現，上綜指及深成指午後雙雙造好，收市計，前者上升0.71%，收報3,229點，後者升幅則達到1.14%，收報9,998點，盤中一度重上一萬點關口，至於兩市成交金額則約1.07萬億元人民幣。
相比之下，恒指昨日表現則強差人意，主要是受騰訊(00700)及小米(01810)大跌拖累。恒指低開186點後跌幅逐步擴大，最多曾跌435點，低見19,252點；其後逐漸收復失地，不過全日計恒指仍跌240點，收報19,447點，科指則跌0.92%，收報4,354點，全日成交相當活躍，達到2,057.2億元。騰訊遭美國國防部列入軍方相關名單，消息拖累其股價一度急跌至376.6元，最終仍大跌7.3%收市；至於早前急升之小米亦出現獲利回吐，股價最多大跌近一成，最終收報34.15元，下跌5.9%。事實上單兩隻股份已拖累恒指下跌近170點。相反中芯(00981)則受資金追捧，股價收市升超過5%。
雖然昨日港股成交急增，不過整體投資氣氛未見改善之餘，股王騰訊急跌亦不利短期市況，除非短期內騰訊等科技股能有所反彈，否則以現時市況，恒指縱未必失守19,000點，但亦難突破兩萬點關口。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
＊筆者持有Nvidia股份
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07/01/2025 09:05
芯片股急升納指造好，恒指恐低開
大市分析
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支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
美股三大指數個別發展，道指微跌，不過納指在芯片股為首之科技股有好表現之情況下造好，上升超過1.2%，標普500指數亦升0.55%。Nvidia升3.43%並創收市新高，台積電亦破歷史高位；其他如美光更大升超過一成。
A股昨日表現依然未見起色，上綜指更一度失守3200點，收市前雖見反彈，不過全日計仍跌0.14%，收報3206點。至於深成指盤中曾反彈至9978點，不過全日計仍微跌0.12%，收報9885點，兩者均為連續第四個交易日下跌。較值得留意的是成交量顯著縮減至只得1.06萬億元人民幣，為近三個月以來最少。
至於港股亦未能延續上週五升勢，恒指高開88點後走勢反覆，但中午收市前已轉跌，午後亦維持跌勢，最終恒指下跌71點或0.4%，收報19,688點，科指則微跌0.2%，收報4,395點，全日成交約1,200億元。
恒指仍未能擺脫拉鋸格局，不過市場又再有負面消息。騰訊(00700)遭美國國防部列為「與中國軍方合作公司」，相關消息令騰訊ADR急挫近8%，相關消息恐對港股構成壓力。不過預期恒指區間上落大趨勢仍不變。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
＊筆者持有Nvidia及台積電股份
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06/01/2025 09:05
美股聚焦就業數據，港股區間上落不變
大市分析
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美股三大指數上週五在科技股造好下有好表現，不過全週計道指累跌0.6%，標普500指數及納指則分別下跌0.48%及0.51%。本週美國將公布一系列經濟數據，當中又以週五公布之就業數據表現最受關注。
中港股市上週雙雙下跌。A股方面，上綜指及深成指上週顯著下跌，前者一週累跌5.55%，深成指跌幅更達到7.16%，並失守一萬點關口。港股則雖然上週五有所反彈，恒指及科指分別收報19,760點及4,403點，上升0.7%及1.1%，不過全週計兩者仍分別累跌1.64%及2.99%。
成份股中以小米(01810)表現最佳，升幅達6.15%，其股價亦創上市新高；至於油股亦有不俗表現，「三桶油」升幅均超過1%。下跌成份股則以金沙中國(01928)表現最差，一週計跌幅達到9.33%，另信義玻璃(00868)跌幅亦超過9%。
雖然上週港股下跌，不過暫時仍維持在19,000-20,000點區間上落，因此只要未有進一步失守下方支持，意味恒指上落市格局未變。惟較令筆者在意是A股表現，若未能扭轉跌勢，則仍會左右港股後市表現。此外人民幣匯價近期走弱亦值得關注。在存在較多變數之情況下，相信短期恒指將續於現水平上落。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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03/01/2025 08:52
2025年港股推介(上)
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理 由 ：
踏入2025年，先祝願各位讀者新一年事事順景，身體健康，投資有道。中港股市今年首個交易日表現令人失望，當中深成指跌幅更超過3%，恒指收市亦跌436點或2.2%。雖然有點掃興，不過現時仍處於早前19,000-20,000點之區間，只要守穩下方支持，意味恒指走勢亦未有轉差，只是筆者仍有點在意A股表現，且看短期內地會否有激勵措施出台。
上月已陸續分享了對港股、美股以至個股推介之回顧，作為此系列之總結篇，今期將開始分享一些今年心水推介。其實相關股份已於去年11月及12月公司講座中分享，現在則再逐一介紹。核心持股依然會是中遠海運國際(00517)，雖然美國減息對其利息收入有一定影響，不過觀乎內地造船業景氣度仍高，派息能力仍有相當保證，因此維持去年訂下4.6元以上始作適量減持之策略。
新推介方面，先談九興控股(01836)。該公司主要從事優質鞋履及皮具產品之開發及製造。去年首三季收入按年增加4.9%，上半年業績則受運動鞋類訂單增長推動出貨量增加並提早向客戶出貨、客戶組合優化及運動鞋履工廠使用率提升令經營槓桿效益提高(毛利率及經營利潤率分別上升2.7及3.9個百分點，至25.8%及12.9%)，純利增加54.1%至9,290萬美元，另中期息65港仙，派息比率71.4%。其最大賣點為其「三年規劃(2023-2025年)」，目標為實現經營利潤率10%及利潤年增長率低十位數百分比，另外2024-2026年派息比率將不低於70%，以及透過回購或特別息方式每年最多6,000萬美元回饋股東。若能成功達標，以現價計未來三年股息率將有望超過10厘，故部署上會傾向長線持有，並會伺機於15元以下增持。
另一隻則是筆克遠東(00752)。稍為有點股齡之朋友對此股應該不會感到陌生，因為只要一提到筆克，大家自然會聯想到展覽事宜，皆因其每年均會於全球舉辧多項大型展覽，除此以外集團亦會幫助不同企業進行品牌打造。其截至4月底止上半年業績亦有好表現，股東應佔溢利增加近九成，集團亦將於本月公布年度業績，筆者相信以下半年業務狀況而言，短期有望發盈喜「沖喜」，若派息能有所驚喜，全年股價有望挑戰2.5-2.8元水平。不過此股最大問題在於成交較疏落，故要有一定持貨之心理準備。至於其他推介，篇幅所限留待下週再分享。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
＊筆者持有中遠海運國際、九興及筆克遠東股份
＊《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
02/01/2025 08:59
港股短期料兩萬關爭持
大市分析
預 測 ：--
支 持 位：-- 阻 力 位：--
理 由 ：
新一年先祝願各位心想事成，身體健康。美股在2024年最後一個交易日高開低收，道指微跌不足30點，納指及標普500指數則分別下跌0.9%及0.43%，連跌第四個交易日。全年計，三大指數則有不俗升幅，道指累升逾13%，納指升幅則達到三成，標普500指數雖然升幅不及納指，但亦累升達23%。
至於A股走勢方面，雖然假期前表現有所轉弱，不過全年計上綜指仍累升13%，深成指則累升近一成。金融板塊表現理想，四大行A股全年升幅均超過四成，而內地科創板芯片第一股寒武紀(滬:688256)年內升幅則達到387%。
港股在2024年最後一個交易日表現靠穩，全日計微升18點，收報20,059點，科指則跌逾0.7%。總結港股全年表現，恒指累升3,012點或17.7%，在連續4年下跌後終可扭轉跌勢；科指亦累升18.7%。今日中港股市均復市，港股短期走勢仍須觀察A股去向，尤其是近期資金集中炒作中特股及部分科技股；當然亦須關注外圍行情。預期恒指今日或會維持區間上落，於兩萬關附近爭持。《耀才證券研究部總監 植耀輝》
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