大行報告 | 網易績後獲花旗力撐，維持「買入」評級看158美元

21/11/2025

　　《經濟通通訊社21日專訊》花旗發表最新研究報告，分析網易(US.NTES)第三季業績表現。雖然遊戲收入略遜預期導致整體營收未達標，但經調整純利符合市場預期，且遞延收入展現強勁增長動力。花旗維持對網易的「買入」評級，美股目標價定為158美元。

　　花旗在報告中指出，雖然網易本季營收受壓，但並未對基本面構成重大打擊。報告特別提到亮點數據——遞延收入按年大幅增長25%。這意味著第三季實際產生的部分遊戲收入，尚未在當季入帳，而是被推遲至後續季度確認。這一會計現像解釋了為何遊戲產品組合看似強勁，但賬面營收卻略低於預期的矛盾。(jc)

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