美股動向｜無懼市場憂慮，分析指英偉達毛利率穩守75%

　　《經濟通通訊社28日專訊》英偉達(US.NVDA)近期股價波動引發市場關注，但有分析師持續增持該股，強調其CUDA運算平台形成的軟件生態鎖定效應，將支撐毛利率於2020年代後期維持75%高水平。

　　分析指出，即使超大型雲端服務商暫緩GPU採購，企業客戶基於CUDA架構建立的機器學習運維(MLOps)系統，仍將持續產生高利潤的服務計費收入。此商業模式使英偉達首季非通用會計準則(non-GAAP)毛利率達75.0%，管理層更預測次季毛利率將維持75.0%±50基點。

　　數據顯示，英偉達首季營收按年飆升85.23%至910億美元±2%，營運利潤率達65.6%，股東權益回報率(ROE)更高達114.3%。自由現金流單季錄得485.54億美元，2026財年全年更達965.75億美元。公司於5月追加800億美元股份回購授權，並將季度股息從每股0.01美元大幅調升至0.25美元。

　　以預測市盈率23倍及市盈增長率(PEG)0.56計算，英偉達估值較競爭對手AMD(US.AMD)及博通(US.AVGO)更具優勢。分析強調，數據中心收入按年增長92%的背景下，現行估值未充分反映增長潛力。

　　儘管市場關注潛在競爭，但分析認為目前未有硬件廠商能複製輝達的軟件生態優勢。行政總裁黃仁勳在業績會議明言：「AI競賽不僅是晶片之爭，更是運算架構的全球標準之爭。」

　　關鍵數據顯示，微軟首季AI推理工作量按年激增五倍至100萬億個代幣，反映現有AI基礎設施使用率增速超越新增資本支出，此趨勢有利維持英偉達高毛利商業模式。分析師坦言，每當股價因市場傳聞回調，正是增持時機。