【傾力救市】向松祚：人行新政遭嚴重誤讀，不存在無限印鈔買股

　　《經濟通通訊社7日專訊》深圳市大灣區金融研究院院長、中國農業銀行原首席經濟學家向松祚昨在《第一財經》平台發文稱，國內外媒體特別是一些自媒體對人民銀行新政策的解讀出現了偏差，甚至嚴重錯誤解讀，包括將人行創設的兩項結構性貨幣政策工具錯誤解讀為「央媽印鈔票直接下場買股票」或「央媽無限量印鈔票下場買股票」。
　　向松祚認為，這種解讀嚴重誤導投資者，強調「央行既沒有無限量印鈔、增加基礎貨幣供應，也沒有直接下場買股票」，指股票回購、增持再貸款工具所提供的資金，具有特定的指向性和使用條件，商業銀行資金不能進入股市仍然是金融監管的一條紅線，並不存在有些人解讀的「央行和商業銀行突破政策和法律限制，直接拿資金買股票」。
　　人行在9月24日發布一籃子政策傾力救市，其中包括創設兩項結構性貨幣政策工具：創設證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司，通過資產質押，從中央銀行獲取流動性；創設股票回購增持專項再貸款，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。

*料符合互換條件的證券、基金和保險公司不超50家*

　　向松祚指出，政策表述原文完全不存在「央行」或「央媽」直接下場買股票的行動，目前不會有，未來也不會有。央行或央媽只是作為最後貸款人，在金融體系需要的時候，提供流動性支持。同時，第一項政策工具並不是一些人解讀的「央行印鈔」，互換便利不是央行直接向市場提供資金支持，並不擴大央行的貨幣供給和基礎貨幣的投放。互換便利是符合條件的證券、基金和保險公司將合格資產質押給央行，實際上是通過「券券置換」的方式，增強機構的市場融資能力和投資能力。而「符合條件」並不是有些人說的那樣，任何證券、基金和保險公司都可以到央行借錢，「如果要我猜測，全國符合條件的證券、基金和保險公司不會超過50家，或許不會超過30家。所謂無限量提供流動性的說法，根本就不成立」。
　　向松祚又指，第二項政策工具是央行向商業銀行提供再貸款，並不是央行向上市公司和主要股東直接提供貸款，即是商業銀行要先根據自己的信貸標準進行評估，決定是否向上市公司和主要股東提供貸款，然後再決定是否要向中央銀行申請再貸款。貸款風險完全由商業銀行和借款人承擔，中央銀行並不承擔風險。
　　向松祚強調，以上兩項政策工具並不是單向的，而是雙向的，即央行可以向符合條件的證券、資金和保險公司提供流動性支持，也可以根據市場情況回收流動性；央行可以向商業銀行提供再貸款，當然也會根據市場情況回收再貸款。貨幣政策工具使用的主動權都在中央銀行。(sl)