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23/12/2024

新世界「爆煲」前,阿Sir叫人買債?

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  • 止凡

    止凡

    草根出身,普通打工仔,並非金融財經界人士,閒時在個人網誌分享有關價值投資及財務自由相關知識,不談投資貼士,不追逐市場,網誌瀏覽量數以百萬計。曾舉辦投資工作坊,接受多個媒體邀請作訪問、講座等,現為財經雜誌專欄作家,曾出版多本財經著作。

    財識兼收

    本欄逢周一更新

  近日有報道指新世界(00017)違反貸款財務指標,向銀行尋求豁免,主因其淨負債比率超過100%,按借貸條款須即時還款。市傳金管局早前曾召集向新世界放貸較多的銀行開會,要求各金融機構繼續提供財務上的支持;金管局回應不作評論。

 

  新世界近年實在「不似人形」:加息令其債務問題嚴重、換掉了CEO、被剔除出恒指、資產重估令債務水平爆升而須即時還款等。理論上,新世界應已被call loan,而以今日新世界的現金水平算是資不抵債,一旦被call loan,技術上已經爆煲。至於新世界後續發展如何,需看各方如何處理。見這事件,反而有興趣提提一些趣事。

 

  話說有位阿Sir於2023年尾出片談到新世界,內容指新世界財務穩健,具備發展潛力,建議大家買入新世界永續債。片中提到:「⋯⋯新世界於2023年8月時受言論攻擊,令該債券曾跌至40多元,若網友於當時買入,有望集團提出回購計劃,假設回購價設定於90元(比PAR value低一點),一轉手就能由10萬美元變20萬美元,一條直債就能賺到兩間樓的首期(應該指內地物業),穩陣賺大錢⋯⋯

 

新世界現時算是資不抵債,倘被call loan,技術上會爆煲。(Shutterstock)

 

  寫稿時,新世界永續債約40元,息率近15厘,看似更便宜,可惜後續發展方向未明,甚至乎「生死未卜」。坊間這類建議,最令人擔心的是阿Sir所教的是一種自以為保守的操作,以槓桿倍大回報去投資直債。讓我們計計數有多可怕。

 

  按一貫方向,本來投資的資金來自加按物業,再以槓桿買入。假設你有一間供滿的物業,此時你無負債。聽了阿Sir建議之後,你去加按物業套現300萬元,全數買入新世界永續債,再以抵押融資形式作槓桿投資。又假設做了50%槓桿,買入了總數600萬元的新世界永續債。

 

  阿Sir可能會告訴你,這樣便能輕鬆享受600萬元每年近15厘的回報,即約90萬元的被動收入(扣減利息支出也有數十萬),空手入白刃,你不去做,沒有善用你的資產(你供滿的物業),是你蠢。然而,一旦新世界永續債真的爆煲,你立即欠債600萬元,隨時破產,這也是空手入白刃的結果。

 

  以上所舉例子,其槓桿比例已經相對保守,若有渠道做更高槓桿,例如80%,甚至乎用以往分享過的「loop loop loop大法」(見連結),按上按再買,所購入的金額更高,那後果就更慘不忍睹,欠債金額一定過千萬。

 

  總結事件,有幾點要注意。首先,債券波幅都可以很大,更有機會違約,別因為債券予人一種較穩陣的感覺,而增加投資及槓桿比例。另外,投資別貪息,別只看過去數字去「計死數」,投資一定要向前看,與時並進。任何時候都要注意自己的債務水平,即使有多大信心,也別把十成功力(甚至乎槓桿後二十成功力)押注下去,不怕一萬,只怕萬一。最後,當然是老生常談,投資要自己下苦功,當你聽到有人教你一些致富套路,只要跟著走便能賺大錢,要特別小心。

 

相關連結:

【loop loop loop大法_爆煲衰乜?】

 

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