姊妹們，我在上日的文章中指出，如果有人告訴妳，有一項投資是零風險，高回報的話，妳千萬不要照單全收，因為當中一定有「景轟」。妳必須問清楚，這個投資到底買甚麼，回報從何而來等等！

　　說到高回報，近期有好多姊妹不約而同問我，市場上有一些派息高達10%的基金，而且是「保證」的，實在很吸引。我一聽到「保證」這兩個字就不禁皺眉頭了，因為這一定不可能。

　　首先，大家要明白，市場上可供買賣的基金，無論是股票基金或債券基金，都可以分成「累積」和「分派」（Accumulation and Distribution）兩種級別。

　　前者的話，當基金經理收到股票或債券的派息，都會保留在基金之內，即是基金價格會上升了；後者的話，基金經理會將收到的股息/利息直接派給基金單位持有人。

　　姊妹們，如果妳心水清的話，應該馬上想到，「累積」基金，單位價格一定高於「派息」基金，因為基金派了息，整個資產規模也縮小了，這就等於股票派息之後要「除淨」的道理一樣。

　　理論上，長線來說，如果基金管理得好，「累積」的基金，回報會優於「分派」的基金，就等於「以股代息」，如果股票表現好，不收股息改為收股票，回報是優於收股息一樣。

　　當然，不同人有不同想法和需要，所以，基金也會提供選擇給單位持有人。過去幾年都是低息期，那些能派5%利息的基金便特別受歡迎。

　　姊妹們，那些可派5%利息的基金，較多是債券基金（也有部分是股票基金），主要是買新興市場的債券，又或者企業債，尤其是一些低評級，甚至未有評級的企業債，因為這些債券的息率較高。

　　至於近期大賣的派息10%的基金，大部分都是股債混合基金，買的債券也是高息債（即是風險較高的債券），另外也買股票和可換股債券！

　　好了，問題是，這個所謂派10%利息的基金，真的可以「財息兼收」？而且是保證可派息嗎？

　　當然不是了！同樣道理，派了10%利息之後，基金單位的價格是會下跌的。當然，如果基金持有的股票或債券升了，價格會升回去，但萬一下跌，基金價格的跌幅會更厲害。

　　關於是否保證的問題，其實，在基金資料中都已經清楚說明，基金的派息由基金經理酌情決定。另外，更重要的是，部分甚至會全部派息，有可能會從基金的資本中支付。簡單來說，即是基金經理會從其他基金單位持有人的資本，又或者沽出部分持股，套現後用來派息！

　　總括一句，這類基金確實可以派10%利息，過去幾年也大致做到，但這不等於「保證」派10%，這個一定要搞清楚！

　　明白了這些派息基金的運作，那麼，我們還應該買嗎？下次再續。