昨日筆者在《經濟通》的《選股情報》專欄上，有文題為「五指山」，文如下︰

　　近月，恒指升來跌去，逃不出個五指山，是為248、246、244、242、238。主波動區在244-242。如此拖拉到5月，就要擔心sell in May and go away。

　　這個244、242、238，其實包含個更大的「密碼」，中順證券的謝榮輝有如下的解碼︰

長線轉勢周期 隱含兩個可能性

　　恒指有一個長線的「轉勢周期」，長度為55個月或+/-1個月，見圖一。如果以55個月計算，最新一個「轉勢月」理論上是2017年1月。由於恒指已經上破了去年9月的頂部24364，所以有以下兩個可能性︰

　　第一，實際「轉勢月」為2016年12月，即21488底部，實際周期長度為54個月，符合55個月或+/-1個月的標準。

　　第二，實際「轉勢月」為2017年3月，恒指在3月高見24656後回落，最終在月線圖以「十字星」受阻於20月保力加通道上限線收市，同時又在周線圖先後呈現「十字星」及「射擊之星」，全部都具有見頂的意義。故此，不排除是次「轉勢周期」的長度為57個月的可能性。

　　事實上，多次提及的平均36月循環低位周期理論上在今年10月形成。如果以+/-15％或5個月計算，整個見底時間窗是介乎2017年5月至2017年3月之間。在尚未進入見底時間窗之前，恒指仍處於多月新高，所以尚未有條件形成重要的周期底部。由此推測，恒指在未來幾個月內將有機會出現較大的跌浪/調整，直至確認上述循環周期見底為止。換句話說，恒指現階段展開持久升浪的可能性不大。

三個長線可行數浪式 高位續徘徊

　　波浪形態分析，由31958開始的（IV）浪調整結構有以下三個可能性（附圖二）︰

　　第一，以大型三角運行，其D浪由18278反彈至今，若為B浪長度的0.382或0.5倍，見頂目標25120或27234，只要沒有超越B浪終點28,588，其後將以E浪下調；

　　第二，以不規則形方式運行，其B浪以次一級的（a）（b）（c）三個浪反彈至今，其中的（a）浪由10676升至24988；（b）浪以不規則形調整至18278；現時的（c）浪若等於（a）浪長度，見頂目標32590。之後才以C浪大幅下跌。

　　第三，以ABC浪方式下調，其中的C浪由2015年的28588展開，並處於⑵浪反彈階段，為日後展開⑶浪下挫鋪路。

　　至於短線結構方面，恒指由18278開始的上升過程，如果不是「之字形」（zigzag），就應該是「雙重之字形」（double zigzag）（圖三）。若果是前者，恒指可能已在24656完成了a浪或1浪上升過程，一來因為剛好抵達28588開始跌幅的0.618倍反彈目標24650；二來因為與（v）浪等於（i）浪長度的見頂目標24864相距不遠。等待整組b浪或2浪調整過程在今年10月或前後見底之後，恒指才借助見底周期而展開c浪或3浪上升。但如果是後者，則當現時的（y）浪a見頂之後，將會以b浪回吐a浪升幅，之後才可c浪邁向（y）浪等於（w）浪的目標27274點。

　　一言括之，高位徘徊，怕九盤必失。