港股昨日表現只算中規中矩，今天應要表現好些，起碼成交應在800億以上，並圖戰25800才好。如今月之內，有跌穿25000以至24800，港股後市堪虞，為何港股今日應要好？都是因為A股好，阿爺好。

　　昨日上證綜合指數收復3200點，創兩個半月新高（圖一），而上證50亦升逾1％（圖二）。

　　國內一些機構對後市的看法，基本上是審慎樂觀。

　　申萬宏源︰從目前資金形勢來看，一方面長端利率有所走低，但另一方面短端利率還處於高位，整體格局仍然偏緊。在A股被納入MSCI指數後，資金面一時還難以得到有效改善。在這種情況下，滬指並非不可能站上3200點，但估計不會以帶量突破的形式來突破，而只能以時間換空間，慢慢磨上去。所以，股指在關前的調整與整理還會持續，後市大盤窄幅波動的局面一時難改。看好後市能夠向上突破的投資者，即便有再多的理由，也應該保持足夠的耐心，謹慎應對這種不溫不火、欲漲還休的行情。

　　華創證券︰整固中收斂推進，收斂中歷練成長。各板塊均線系統都已轉為多頭排列，意味着市場整體已經步入中期強勢區間。

　　中信證券︰7月A股的主要機會來自價值板塊輪動。6月以來，利率中樞回落告一段落，而A股的修復行情也接近尾聲。7月份以來，利率的波動趨勢逐步弱化，A股也將進入震盪期，未來主要的機會在結構上，其核心是價值輪動。在操作策略上，建議繼續增配建築、家居板塊，同時關注券商股和周期股的交易性機會。

　　A股轉好，故一眾香港的內銀股、內險股、內房股，也見好轉。

　　昨文引用舊文的「四箭穿心」，其中一箭是中央為控跨境不法資金炒買，而控銀根，這個控，到今時仍見手影基於「魚缸無水魚難養」的規律，市場今時對7月資金的預期仍偏謹慎。據《鳳凰財經》︰剛剛公布完畢的基金二季末規模數據顯示，債券型基金二季度的規模為1.74萬億元，相比一季度的1.99萬億元，縮水2,450.78億元，幅度達到12.32％。國內媒體報道稱，由於金融去槓桿疊加資金面變緊，基金對接銀行的委外資金正在退潮，部分基金出現較大幅度的贖回，其中，工銀瑞信恒享純債、工銀瑞信恒泰純債二季度淨贖回超過百億份。

　　一位第三方機構的負責人表示「去年三四季度是委外資金入市的小高潮，按照一年的期限來計算，今年下半年委外可能面臨贖回的高峰。不過經過上半年的調整，目前信用債市場絕對收益率已較有吸引力的情況下，保險機構或加大債券資產配置，特別是舉牌限制之後，保險資金也需要尋找出口，其配置力量不可小覷。」

　　保險公司投資於國內債的金額，影響到國內債息，但如債券通有成效，則外資多買債亦可以讓債息平穩，只有當債息平穩，不升，股市才較有運行。

債息平穩 股市才有運行

　　阿爺為配合債券通的發展，昨日宣布將香港RQFII額度，由之前的2,700億，擴大至5,000億人民幣，而環球的RQFII額度亦由5,431.04億，擴大至17,400億，擴容逾3倍，可能是因為這個可能流入來的外資多了，所以人行在近萬億資金到期，而人行仍無動作。

　　今年6月初，人行為配合內銀的半年結考核，而投放了不少28天期的資金，按時間，應在7月首兩周陸續到期，人行會自市場抽回資金，使到市場流動性收緊，銀行同業拆息上升，但人行由6月21日至今，已連續近10個工作日，沒有在市場公開操作，即是到期便抽水，不放水。然銀行體系的流動性似仍足，上海銀行同業拆息顯示，7天質押式回購利率下跌10.17個基點，報2.6608％。1天質押式回購利率下跌13.34個基點，報2.5131％。整體各期限Shibor利率在最近幾個月內走勢平緩。只要Shibor平穩以至下調，則A股就會有運行，可望帶動港股回升，買港股而不看國內資金、A股表現，易出甩漏。

　　當市場是上落波動時，便只有期權可作今朝買上，明天買落之用，昨日恒指升133點，但昨日低點為25199.86，高點為25559.18，高低波幅逾350點，有足夠水位供期權操作，但能否賺到就看你自己工夫。

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