• |
  • 極速報價
  • |
過往專欄
政經頑石不低頭
教材攻略。學得要精趣味投資法暢所欲妍HR唔易做辦公室政治論盡中港台時事要聞圖窮秘現中環人金錢世界呈分試 你要知小事大意義全城聚焦點政•漫料理NatFix我家私房菜素心Cook心理攻防戰綠路閑人好書看多點Pris形象教室形象UP!保哥快趣煮Green Monday看透生死親子語我要初創政策.正察跳躍中國時空筆記留心站財玄廣進點歷史看真點時勢造網紅Online有話兒DR-Max 一點就明Bella vita 美好生活iMoney 熱點Talk Of The Town活得健康點親子芬享不藥而癒人生燦爛點凱文隨筆尋寶島盛衰關鍵國金與投資留給囝囝IC理財打工秘笈樂活人生SME 解密「港」創業‧談管理心靈加油站「男」言之隱滾蛋吧,腫瘤花生味辦公室健康透視抗癌煮意知‧解醫學創業兵團匯對達人容我細說言歸政傳政經頑石不低頭為理發聲郎旋風薰香療法男士診症室抵玩自助遊句句有骨星座命理念力•氣功手機應用tips睛益求精嚴浩 LIKE!見微知著跟著陶冬找美食數碼潮人廣告有晴踏出退休第一步識食•惜食有種CEO叫做莊潮爆網事羅湖橋兩邊娛樂酷辣辣思歪思正十萬八千里樂本健‧教室特首選舉趣食60秒入廚101觀自然•觀香港有種生活政本清源心筆在妍維基解碼IT戰國誌煮酒論政今日趣聞馬壇.誌趣星期二周融愛瘋Apps美美道來大國崛起智醒日誌@中小企「營」刃而解Smart Buying甜品工房Education Calculator家事法庭升學信箱新手媽媽怪獸父母營營樂樂親子專題財富非常道謝國忠看勢獨唱團京城近觀原來如此乾坤挪移街坊食神Keyman森巴舞睇波LU文化導遊精神解碼抗癌兵團有營生活吾道崢廣見聞名家名畫商務英語型品薈我心中的米芝蓮歐洲直擊旅途中食得喜Leadership Coaching一哥教攝影心晴百態乳你同行專科專論人愛衣裝Word Discovery科技趨勢愛情故事投資達人政治擂台藝術投資秘笈抗癌點滴寵物情緣淘寶lization電影一線網絡鬼故主.管微博一分鐘管理娛樂有理進攻SAT古今名錶政‧經‧女人The Beauty Factor議會內外石油戰爭男女情色談金說匯風水環境學細味建築Green Hong Kong星光伴我行我吃過的米芝蓮A+孩子上海觀察京城札記鐵娘駕到食客三千創富新思維海外升學信箱Today's Web藝術投資世界在讀什麼-雷美華潮得起Business English飛越地球村紅酒情報職場物語股場琦手鑽石媒人Mei Ling好愛情‧壞愛情性治療師手記名牌女王嶺南人語醫美正當時黃金時代醫美正當時一份好工美麗不妥協上班纏下班逅

10/09/2018

點止2000億咁簡單

  • 收藏文章
  • 石鏡泉

    石鏡泉

    石鏡泉是經濟通董事,經濟日報研究部門主管,負責研究部門及副刊部的整體發展及管理。石老師擁有逾20年的媒體及出版業經驗,現為《香港經濟日報》、旗下雜誌、及本網站的專欄作家。 此外,石老師曾出版多本有關投資、金融及財富管理的書籍,並經常在不同的投資及財富管理會議及講座中擔任演講嘉賓。


    政經頑石不低頭

    本欄每日更新

  特朗普本定於9月6日對華2,000億美元貨徵關稅,但到執筆時,仍未見行動,是否不徵了?

 

  這個2,000億美元的關稅在開徵之前,有個公眾諮詢,以彰顯是美國上下一心來對華徵稅,但似乎不靈了。

 

  這個2,000億的徵稅貨單,產品範圍廣泛,包括各類消費日用品,如魚類、行李箱、輪胎、狗鏈、手提包、棒球手套、家具、服裝、床墊、電燈、電視攝像機,以及電話、平板顯示器的零部件,這個2,000億貨單中,有逾780億是民生用品,跟前一輪的500億貨單的只有約36億涉民生用品有所不同,一旦開徵,美國消費者必然感到物價上升壓力,美國通脹率會升,美息應會加,一加會有甚麼後果?

 

慎防資金流動性危機

 

  ⑴新興市場會受壓

 

 

  迄至9月初,新興市場股、匯已因美元上升而跌,MSCI新興市場指數已較今年1月初累跌逾10%,MSCI新興貨幣指數亦累跌逾5%(圖一),而個別新興市場國家貨幣更有跌逾50%者(圖二)。市場分析者擔心,這可能是1996至1998年亞洲金融危機的翻版,若是,環球經濟將無一倖免要下滑,個別國家、機構、個人如在債務貨幣上站錯邊,可以晝夜間破產。在當年,香港的百富勤便因持有大量印尼債務資產,當印尼幣大幅貶值,百富勤便破產了;美國的長期資本對沖基金,1個有3個諾貝爾經濟學得獎者作顧問的基金公司,因過度投資於俄羅斯債券,而當俄羅斯盧布一旦不能自由買賣,該基金便破產,當時影響之大,是足以拖垮整個美國金融體系,累到其時美國財長魯賓要不眠不休地打足72小時電話,與全球各大銀行,不要對長期資本對沖基金追債,給時間它去慢慢套現,結果是長期資本對沖基金終仍要破產,但好彩沒有拖垮美國金融體系。

 

  為甚麼大金融機構倒閉,會拖垮西方金融體系?這是因為西方金融體系是相互依賴,有一家重磅機構倒下,會產生個流動性收縮,A機構還不了B機構錢,B機構便還不了C機構錢,C機構便還不了……機構錢,這就是所謂的三角債、N角債。

 

  要解救這個流動性危機,就是要靠非西方手段,阿爺指令唔准你追債,they追,stop here,便可。當年美財長魯賓就是做了阿爺份工,「唔准」加「唔好」,才可解困,如是全然西方資本主義,唔追債?你一定有得還呀?

 

  2008年雷曼兄弟爆破時,沒有了魯賓這個阿爺去喝止、去求,人人趕住追債,便搞出個環球金融危機,到今時仍未癒合。

 

指數ETF或閃崩元兇

 

  ⑵美國股市可以崩盤

 

  吓?危言聳聽!這不是我講的,是兩位重磅分析者講的。

 

  第一位Stifel的Barry Bannister,他準確地預警了今年2月的美股大跌,2月8日,美股一日跌千點,美股在該跌後,至近日才再爬回上來。他今次的預期是,如美息再加兩次,就會轉入熊市。

 

  他指出,當美儲局息達至neutral rate(中性利率),即是該利率水平不會刺激經濟增長又或使經濟回跌,即是利率是對經濟刺激又不好又不壞時,歷史數據指出,美股便跌。今年6月美儲局謂這個neutral rate是2.9%,2017年底時,美儲局謂該neutral rate是在2.8%,如果美儲局不再上移這個neutral rate時,只要美息加多兩次,就……(圖三)。

 

 

  第二位,JP Morgan的計量分析師Kolanovic,筆者在上周也介紹過他了,他謂在不久將來,美股會再閃崩。在2017年底時,他也預期過美國將有閃崩,結果2018年2月8日便日跌逾千點。為甚麼有閃崩?簡單,戲院失火。戲院人多,一失火,便人踩人,踩死的多過被燒死的。

 

  以前投資者會揀些揀股能力好的基金經理,把錢投向他們,但2008年的雷曼爆破讓投資者認為揀股基金又蝕,不用揀股的指數基金(不少的ETF)又蝕,倒不如投資於收費較平的ETF算了,結果是自2008年後,大量資金流入不用揀股、只跟指數的ETF算了,收費平些即是賺多些,結果是這類指數ETF成為了大戲院,聚眾又聚財(圖四)。

 

 

  當大市一帆風順時,又或大市低迷時,這些被動式ETF是不錯的選擇,但當大市處頂,會回調時,一旦回調到某個水平,這些ETF就會跟住指數的回調,而自動發出電腦沽盤,如這些電腦沽盤產生滾雪球效應時,就會有閃崩了,投資者怎辦?

 

  看看你手上ETF(或強積金,或所買基金有沒有買ETF),衡估一下其市場是否已近頂,如是,考慮要不要未等電影終止,打出END才起身,因怕屆時人人都走,你未必咁易走,要被迫坐多好多回。

 

轉載自: 晴報

 

 《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

【你點睇?】當局料聖誕新年期間逾1300萬人次出入境,較去年同期大增。你對本港聖誕新年市道是否有信心?會否出境旅遊?► 立即投票

我要回應

你可能感興趣

版主留言

放大顯示
風水蔣知識
最緊要健康
精選文章
  • 生活
  • DIVA
  • 健康好人生
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ