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17/02/2022

香港疫情需要在兩會前受控

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  近期,香港本地疫情爆發,形勢甚為嚴峻,增長幅度驚人。疫情已經進入不少人的生活圈子中,避無可避,防疫抗疫措施絕對不可以鬆懈。

 

  目前,市場有傳出本地在3月前落實「全民檢測」的信息,以落實全國「動態清零」的目標。筆者上周欄目曾談及相關政策,現時全國均採用「動態清零」的策略,疫情在香港大規模爆發,在內地亦有零散出現,顯然易見短期內全面放鬆「動態清零」的防疫政策並不可能。目前,香港疫情的處置方式將提供一個非常重要的流程及步驟體現。

 

(Henry攝)

 

  香港出現的情況的確有其深遠影響,亦影響全國部署。從原先的布局上,筆者早期預期在兩會結束後,防疫政策將存在調整的空間。如上周筆者提到,早前針對春運返鄉的情況,國家衛健委的「五個不得」賦予地方在防疫政策上更大的靈活性,明顯降低了疫情零星式爆發對春運人員流動性的影響。隨著政府在每一輪疫情防控中累積豐富經驗後,兩會後「動態清零」政策有可能結合地方的試點在一定程度上的調整,當然相關調整屬漸進式,但絕對有助構成基建和地產之外的穩增長力量。

 

  香港現時出現的疫情及防疫措施,亦提供了寶貴的參考數據及潛在布局策略予國家政策未來調控用途。更重要的是,從規劃上,香港疫情需要在兩會召開前,全面受控,從而落實全國性的政策規劃。從防疫抗疫回到宏觀經濟面,上月內地信貸及社融數據雙雙創出歷史高位,明顯超出投資界早前預期。內地相關金融數據均呈現強勢,象徵著內地經濟「四箭齊發」,即製造業貸款、減碳貸款、基建貸款及按揭貸款均明顯增長,寬信用趨勢看似逐步落實,大規模的寬信用路徑已經明確。

 

  參考最新數據,1月份內地金融數據呈現開局強勢,信貸總量及結構同步改善。在後續的評估上,需要持續關注第一季度經濟走勢。若仔細觀察內地經濟學上的貨幣乘數,目前仍位處高位,顯示內地銀行信貸投放意願仍強,另一角度看亦反映出內地經濟對槓桿水平的依賴度較高,在寬信用環境中,信用釋放對經濟的正面拉動更強,短線而言亦有助經濟快速回穩。故此,從這路徑出發,內地信貸結構優化、社會融資的明顯增長將與經濟形勢改善同步出現。

 

  目前,內地貨幣政策主要目標為穩增長,採取穩健且略為寬鬆的貨幣政策基調,體現為「寬信用加寬貨幣」,寬信用正式啟動對股市存在正面較強的拉動作用。在結構上,投資市場將更為關注寬信用政策所拉動的受益板塊,如金融、地產、建築、建材,地產後周期如傢具家電等。在目前的大環境中,投資者可予以留意。

 

 

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