02/11/2010
另類消費股之澳科控股
港股造好,恒生指數破(今年的)頂而上,高至23800點,比預想的更要強勢。除了美國政府量化寬鬆,即印鈔票之外,香港政府的施政報告,將投資移民的門檻提高到1千萬,而且不可以買樓,對股市亦是大利好。
有人說,投資移民只佔買樓人數的小部份,的確,這不過,這小部份的意義相當大,它代表源源不絕的購買力,代表永遠有人來接火棒。既然預先知道永遠有人來接火棒,就會有錢不停地投入樓市而不認為自己會接火棒,而這些錢就不是投資移民了。
這是防止樓市泡沫的有力措施,大大有效。而由於香港樓價己經升了相當多,這時候獲利回吐也有豐厚利潤了。正好股市升勢明朗化,這些資金進入股市,是合理的選擇。
擇股而買不高追
不過由於升勢已經持續一定時間,容易選擇的股票升幅也不算小,所以買甚麼股票,再次成為難題。剛好有讀者來信問澳科控股(2300),我看了一下圖表,走勢上看起來像是初展升勢,可以留意。
澳科(2300)之業務是印刷及製造卷煙包裝,以及製造複合紙及雷射膜,是中國卷煙包裝紙的龍頭生廠商。卷煙包裝紙紙質特殊,精美印刷不是一般的印刷廠可以做的。
中國是卷煙生產和消費的大國,卷煙生產商分散全國各國,而卷煙包裝紙生產廠家也分布於全國各地。澳科當年上市集資後,跨省收購了不少同行的小廠,並引入全世界最大的行家(澳科集團) 作為第一大股東,風頭一時無兩。
可惜在收購過程中,不小心買中了一間營業掛牌不獲續期的公司——貴聯控股,不單造成金錢損失,還導致公司信譽受損。投資者惡評和離棄,拋售其股票。
峰迴路轉的是,2009年12月突然宣布重組,高價將買錯的貴聯控股賣給第二大股東蔡先生私人,蔡先生以現金及澳科股票支付,澳科回購這些股票註銷。這是對澳科非常有利的消息。
截至2010年6月30日止中期業績,盈利3.17億港元,每股盈利0.325港元。其中出售貴聯控股的非經常性盈利5.9億元,經常性盈利2.58億元。現價5.9元,扣除非經常性盈利,PE大約12倍,不貴。
卷煙是消費品,作為一隻與消費相關股份,澳科(2300)的股價並未像其他內需消費股一樣突飛猛進,估計同卷煙這種產品有關。各國政府呼籲戒煙,設立禁煙區等等,中國政府也有相應措施,令投資者有戒心。
但本人卻認為以中國的民情而論,要在中國禁煙,不是短時間內可以做到的事情,這一點會從澳科的業績上反映出來。而另一方面,隨著人們生活水平提高,對卷煙的質量,以及卷煙包裝的精美度也會提高要求,小廠將會被淘汰,這有助於行業龍頭的澳科提高市場佔有率。
原文刊載於《資本壹週 CAPITAL WEEKLY 258期》 2010年10月22日(逢周五)出版
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