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05/09/2022

對長線投資的理解

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  • 止凡

    止凡

    草根出身,普通打工仔,並非金融財經界人士,閒時在個人網誌分享有關價值投資及財務自由相關知識,不談投資貼士,不追逐市場,網誌瀏覽量數以百萬計。曾舉辦投資工作坊,接受多個媒體邀請作訪問、講座等,現為財經雜誌專欄作家,曾出版多本財經著作。

    財識兼收

    本欄逢周一更新

  早前有網友於會員group內討論長線投資這話題,我也湊個熱鬧,思考討論一下。先來個定義,一般指投資期在一年內算是短線,五年內算中線,超過五年甚至永遠算是長線。先定義較好,因為身邊有朋友真的以為「過夜」就已經是長線投資。

 

(iStock)
 

 

價值投資就代表長線投資?

 

  不少人認為價值投資就一定要配合長線投資,其實這是一個誤會,兩者並無必然關係。相信這誤會源自巴菲特的理念,因為不少價值投資的信徒也鍾情巴菲特的一套,而巴老常說不少名言,指他的投資多考慮長線,甚至持有至永遠,因此不少人以為價投定必要長線。

 

  當然,巴菲特算是當今世上把價值投資發揮得最厲害的一位,但他的一套與最原始的價投有所出入。價值投資來自他師傅Ben Graham,本身就不是永遠持有,而是五年以下,若價值回歸沒有發生,便沽貨離場。所以極其量只是中線持有。

 

長線投資就代表死抱不放?

 

  談到長線投資,主要是要發揮複式威力,但要享受複式威力,不代表只能動也不動地持有著。重點只是該留意長遠回報,而非博賺短線的操作。倘若投資者是炒賣高手,出出入入也能做到每年回報達兩三成,持續數十年之久,回報仍屬股神級別。

 

  要維持長線投資,明知股價將會下跌仍不沽出嗎?當然不是,但重點是有誰能夠預計股價下跌呢?不少人以為自己可以,但事實卻不是。然而,若發現持股基本面變質,生意走下坡,前景暗淡,最初的投資價值出現變化,又或者股價升得太高,超買得很嚴重,亦別因長線投資這個原則而影響沽出股票的決定。

 

長線投資思維

 

  其實,長線投資的重點並非操作本身,而是投資時的思維。研究一項投資時,考慮的因素有多長。當你決定買入一支股票之前,你會考慮它未來半年的前景,還是一個長遠前景呢?甚至是全球發展方向,下一世紀的命題等,這才是真正決定你是否在長線投資。當投資考慮都比較長遠的話,你會對短期波幅比較不上心。

 

  市場變化萬千,企業生意狀況亦會不時出現變化。因此,投資者實際操作起來,亦要不時作出檢視,而每次檢視的著眼點仍是長遠價值,而非短線走勢。當檢視結果認為需要沽貨,別因買入後不足五年而拒絕賣出,因「死抱不放」只是對長線投資的盲目解讀。

 

總結

 

  重點在思維,當你看半年,與你看三十年,所看見的東西會不一樣,雙眼放遠一點,投資會比較心安穩定。未知大家對長線投資理解如何,是否還在掙扎著長線死抱還是沽貨?希望能給你一些啟發,有興趣可到小弟Patreon聽更詳盡的內容。

 

  相關連結:https://www.patreon.com/posts/chang-xian-tou-70868186

 

 

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