這幾天，美股跌幅多於中港股，何故？一字括之︰息。

　　11月5日，筆者有文《居安思危-息》。

　　這個危終於在這2、3天內，在美股中展現出來。

「雷曼第二」或將爆破

　　一個具體例子是通用電器（GE）的債券被下調評級，其商業票據由A2級下調至Baa1級，而公司短期評級由P1下調至P2，以這個評級，應不可以再發行商業票據，要資金周轉，就只好轉向之前與GE訂立了信貸協議的銀行貸款，這個信貸款達410億美元，幾乎所有大銀行都簽有這個貸款協議，是部分有這借貸協議的銀行，真是人人有份，永不落空，原因是GE是百年老店，無理由唔信，1個月前尚以為GE實有得還，但1個月後今日，就難講有無得還，GE債的對沖保險費用亦在這2個月內急升，由50點子，升至逾250點子，快過儲局的加息。

　　GE是眾多美國負債公司例子之一，這類公司債共9萬億美元，這龐大的公司債成因是之前十數年利息超低，不少公司就發債去做「資金管理」，其中一個是回購自己公司的股票，原因亦很正確及有理性，我公司派息3厘，借錢利息只2厘，用2厘借來的錢，買回有3厘息的公司股票，為股東賺1厘，好不好？但到今時，公司息仍3厘，但當借錢息都升至3厘半時，就無利可圖，所以要︰⑴沽出公司股票，去償還所借之款，就算未到期也要提早還錢，不然就是焗蝕；⑵不再買入公司股票，亦不再借貸。

　　兩樣都使美股少了支持，不跌不得，除非市場息回下。

　　由於這個9萬億美元債在12至18個月內到期，因此，如利息續升，這9萬億美元公司債一旦被迫至被信貸評級公司降低其評級至垃圾級時（GE債都垃圾咗啦！），那就是「雷曼第二」的爆破，美國金融市場就危了；但如果利率不再升，發債公司能沽資產/股票去還債，才可減低爆破危機，但美股少了公司回購，怕且不跌也難大升了。

應利用圖表數據測市

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