《外資精點》瑞銀上調中銀航空租賃目標價至96.9元，維持「買入」評級

　　《經濟通通訊社5日專訊》瑞銀發表研究報告指出，中銀航空租賃(02588)正步入新一輪股本回報率上升周期，主要受惠於資產增長重新加速。在飛機生產率提升的初期階段，擁有製造商訂單簿前端訂單的飛機租賃商，將受益於飛機短缺導致的租金率仍處於高位。該行維持中銀航空租賃「買入」評級，目標價由86.5元上調至96.9元。

　　該行表示，飛機預付款項義務增加，航空公司通常需要在飛機交付前兩年支付約30-50%的飛機成本，這為公司帶來額外的收入機會。由於二手飛機市場價值上升，飛機銷售利潤率(以售出飛機賬面淨值計)應維持在高於長期平均水平9%的水平。此外，隨著減息周期開始，較低的債務成本亦有利於公司的盈利能力。

　　瑞銀預計，這些因素將支持股本回報率繼續上升，預計2026年及2027年的股本回報率將分別達到11.7%及12.7%，高於2025年的10.9%。目前該股的預期市賬率為1倍，與歷史平均水平相若，但低於疫情前的1.1倍，該行認為隨著股本回報率上升，估值倍數有上調空間。(kl)

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