《外資精點》滙研：中東衝突顯著提高油輪營運商盈利波動性，或重啟俄國石油流入印度

　　《經濟通通訊社5日專訊》滙豐研究發表報告指出，中東地區衝突已顯著提高全球油輪營運商的營運和盈利波動性，霍爾木茲海峽處於風險中心。據第三方數據顯示，目前共有307艘原油及成品油輪滯留在中東灣區。衝突前經海峽的原油油輪通行量約20艘，現已降至1艘。

　　報告指出，一個合理的假設情境是霍爾木茲海峽出現間歇性干擾，而非長期封閉。該行認為，油輪營運商將面對更高的戰爭風險保費、臨時壓艙效率低下，以及因延誤及改道導致的有效船隊供應更緊。即便海峽通道保持開放，缺乏保險及持續的安全顧慮仍令油輪不願返回中東。海灣地區貨運量減少，可能促使買家及油輪船東轉向從美洲及西非尋找長途供應，以及可能重啟俄羅斯石油流入印度。此營運摩擦降低可用噸位，特別支持超大型油輪(VLCC)及蘇伊士型油輪的即期運價。

　　滙豐研究認為，若出現持續封閉或可信的導彈活動威脅，油輪市場將出現兩極分化。願意進入高風險海灣地區的船隻可收取極高戰爭風險保費，但若流量停滯，總體貨運量將下降。在此環境下，運價或維持高位，但實際盈利可能不均勻。相反，若衝突在初期後迅速緩解，油輪市場很可能回吐初步運價飆升，因為風險保費壓縮。然而，結構性地緣政治溢價很可能在海灣貿易航線持續存在，因為保險公司未必回復衝突前定價，導致運價波動性更高及對油輪的持續需求。
 　(jl)

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