《外資精點》美銀上調萬洲國際目標價至11元，維持「買入」

　　《經濟通通訊社4日專訊》美銀發表研究報告指出，上調萬洲國際(00288)目標價29%至11元，維持「買入」評級。該行預期萬洲2025年第四季及全年純利分別按年增長6%及7%，與該行預期一致但高於市場預期。

　　該行維持2025至2027年每股盈利預測，反映美國豬肉業務盈利能力提升，但中國包裝肉類業務利潤率下降，以及萬洲減持美國業務股權；同時將美國業務的企業價值對EBITDA倍數由7.4倍上調至7.8倍，以更貼近美國同業水平。

　　報告指出，中國業務方面，預計2025年第四季營業利潤將錄得低單位數字跌幅，主要受上游業務拖累。核心包裝肉類業務預計大致持平，低單位數字銷量增長被商業投資導致的單位盈利能力下降所抵消。2026年預計錄得中單位數字營業利潤增長，受惠於包裝肉類業務溫和增長及上游業務改善。

　　美國業務方面，預計2025年第四季營業利潤增長超過10%，主要由於豬肉生產盈利能力穩健，抵消包裝肉類業務利潤率下降的影響。該行看到生豬生產2025年營運溢利指引1.25至1.5億美元的上行風險。該行預測2026年萬洲國際錄低個位數營運溢利增長，包裝肉類為主要驅動，因利潤率復甦。該行預測2025年營運溢利略為正增長，2026年強勁增長，主要受包裝肉類推動。(kl)

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