《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買價值黃金ＥＴＦ、百勝…

　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買價值黃金ＥＴＦ、百勝中國
　
　　價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）：近期黃金市場經歷劇烈波動，特別是在美國總統特朗普任
命新聯儲局主席之後，強烈的沽壓導致金價一度大幅下滑，但今年金價仍上漲接近兩成，顯示出
市場對黃金的需求依然強勁。今次波動並不標誌著金市牛市的結束，歷史表明，金價的牛市通常
在中央銀行改變其貨幣政策時結束，目前市場普遍預期，新任聯儲局主席上場後，利率會進一步
下行。在當前的經濟環境下，低實際利率和持續的地緣政治不確定性將推動金價回升。此外，數
據顯示，中央銀行的黃金儲備、ＥＴＦ買入，以及對金條和硬幣的需求皆方興未艾。總體而言，
黃金被視為應對市場不確定性的重要資產配置，投資者在投資組合中應持有一定的比例。隨著市
場動盪成新常態，黃金作為長期對沖資產的重要性將愈加凸顯，相關的黃金ＥＴＦ將是理想配置
對象。目標價２８﹒００元，入巿價２３﹒５０元，止蝕價２１﹒００元。（建議時股價
：２４﹒４２元）
　
　　百勝中國（０９９８７）：百勝中國去年第四季盈利１﹒４億美元，增長２１﹒７％，期內
總收入２８﹒２３億美元，增長８﹒８％，同店銷售額上升３％。展望２０２６年，公司目標門
店總數超過２萬間，肯德基和必勝客淨新增門店中，加盟店的佔比達到４０％至５０％。資本支
出預計介乎６至７億美元，並向股東回饋１５億美元。百勝中國表示，同店銷售額連續三季實現
增長，第四季系統銷售額進一步提升至７％，經營利潤增長２５％。肯德基通過肯悅咖啡和
ＫＰＲＯ肩並肩模式，解鎖了新消費場景。必勝客也增強其性價比，並通過ＷＯＷ門店模式，成
功拓展至此前尚未覆蓋的地區，尤其是低線城市。未來百勝將通過自營與加盟相結合的經營模式
，計劃於２０３０年門店數量逾３萬間。同時，百勝正通過前端分層與後端聚合，持續擴大潛在
可覆蓋市場。行業競爭激烈的情況下，百勝中國繼續保持增長，並進一步增加門店及覆蓋率，發
展前景樂觀，值得持續關注。目標價５００﹒００元，入巿價４２０﹒００元，止蝕價
３８０﹒００元。（建議時股價：４３６﹒４０元）《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》
（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買百勝中國、萬洲國際
　
　　百勝中國（０９９８７）：百勝中國最新發布的ＲＧＭ３﹒０戰略清晰描繪了未來三年的增
長藍圖，公司目標２０２６至２０２８年間同店銷售維持平穩，系統銷售額年均增長中至高單位
數，並透過基礎設施整合與成本優化，推動經營利潤率於２０２８年達至少１１﹒５％。業績表
現強勁，２０２５年第四季度同店銷售額連續第三季錄得正增長，其中肯德基及必勝客同店分別
增長３％及１％，全年淨新增門店１７０６家，創歷史新高。新業態方面，肯悅咖啡門店由
７００家迅速擴張至２２００家，成為重要增長引擎。公司同時展現積極股東回報承諾，計劃
２０２６年斥資１５億美元回饋股東，並擬淨新增１９００家門店。在清晰的戰略指引、穩健的
營運執行及充沛的現金流支持下，百勝中國正鞏固其於內地快餐市場的龍頭地位，具備持續創造
價值的條件。目標價４６０﹒００元，止蝕價４１５﹒００元。（本周一建議時股價
：４２０﹒４０元）
　
　　萬洲國際（００２８８）：萬洲國際業務呈現中、美兩大市場同步改善的積極訊號。中國市
場方面，２０２５年第四季度包裝肉銷量預計實現低單位數增長，結束此前數季頹勢，主要受惠
於專業經銷渠道拓展及新零售布局；雖平均售價因推出更多親民產品而略降，但豬肉成本回落支
撐每噸利潤大致平穩。管理層已定下２０２６年中國區中單位數銷量增長目標，產品結構優化與
價差改善將成為利潤提升雙引擎。美國市場勢頭延續，生豬養殖產能精簡至１１５０萬頭顯著提
升利潤率，配合豬價上揚及飼料成本受控，第四季度經營利潤料錄雙位數增長。作為更實惠蛋白
質來源，包裝肉銷量來年有望溫和擴張，定價能力與效率提升將推動營業利潤中單位數增長。集
團財務狀況穩健，史密斯菲爾德於納斯達克二次發行後持股結構更優化。隨中、美兩地業務周期
性復甦共振，集團正邁向盈利能見度持續改善的新階段。目標價１２﹒００元，止蝕價８﹒４０
元。（本周一建議時股價：９﹒８９元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會
持牌人士，未持有上述股份）
　
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