【關稅戰】滙研：亞洲公用及能源公司具防守力，偏好中電等六股

　　《經濟通通訊社８日專訊》滙豐環球研究發表報告指出，亞洲公用企業和能源營運商較有能
力抵禦貿易政策及工業需求相關風險，預料香港公用企業將獲支持，而在內地和亞洲其他地區擁
有穩健現金流的公用企業也可發揮收益特性，偏好區內６家上市企業，包括：中電控股
（００００２）、長江基建（０１０３８）、龍源電力（００９１６）、長江電力
（滬：６００９００）、勝科工業（ＳＣＩ　ＳＰ）和韓華解決方案公司（Ｈａｎｗｈａ　
Ｓｏｌｕｔｉｏｎｓ），皆予「買入」評級，維持目標價不變。
　
　　滙研報告指出，納入該行分析的亞洲公用和能源企業，受此波美國關稅影響相對較小，但太
陽能設備股除外。該行相信香港公用股應繼續表現出對交易風險的絕對防禦力，而外匯風險敞口
則主要體現在股息仍然強勁。隨著市場風險意識增強，內地公用事業股也會受到青睞，但要選擇
那些在風險調整後具有更佳預計現金流和收益率之股份。
　
　　滙研看好中電，因為其現金流實現了結構性和有機改善，其次是長江基建，儘管與併購潛力
相關的地緣政治憂慮不利投資情緒。內地方面，燃氣公用股的現金流看起來更具彈性，因此有更
佳能力維持派息，至於中國燃氣（００３８４）和京能集團（００３９２）受工業需求的影響較
小。上游市場方面，來自美國的原油和液化天然氣僅佔中國內地總進口量的２％和５％，因此儘
管中國最近對美國燃料徵收了對等關稅，但仍可以透過調整供應鏈來減低影響。然而，市場對油
價的悲觀看法可能會對利潤產生更直接和更負面的影響，尤其是對中海油（００８８３）
（滬：６００９３８）和中石油（００８５７）（滬：６０１８５７）。
　
　滙研對部分公用及能源股評級：
　　　　　　公司　　　　　　Ｈ股目標價（港元）　評級
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　　中石油（００８５７）　　　　　７﹒５　　　　買入
　　中海油（００８８３）　　　　２１﹒０　　　　買入
　　中石化（００３８６）　　　　　４﹒５　　　　持有
　　中國燃氣（００３８４）　　　　６﹒２　　　　持有
　　中電控股（００００２）　　　７８﹒０　　　　買入
　　長江基建（０１０３８）　　　６６﹒０　　　　買入
　　龍源電力（００９１６）　　　　８﹒７　　　　買入
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