《外資精點》高盛降滙控目標價至９８元，下調銀行淨利息收入預測

　　《經濟通通訊社８日專訊》高盛發表研究報告指，在美國特朗普政府宣布關稅政策後，其全
球經濟團隊下調了ＧＤＰ預測。此外，他們調升了美國經濟衰退風險概率，綜合來看，這些因素
將通過淨息差收窄、資產負債表增速放緩以及信貸成本上升，對滙豐控股（００００５）的每股
盈利預測構成下行風險，下調港股目標價至９８港元，降滙控倫敦目標價至１００５便士，維持
「買入」評級，目標價調整反映對２０２５至２０２９財年每股盈利預測分別下調４％、７％、
６％、３％以及１％。
　
　　該行表示，目前將聯儲局今年減息次數增加２次至總計５次（至２０２６年１０月止），與
經濟團隊預測一致，並下調２０２５、２０２６及２０２７財年銀行淨利息收入預測約８億美元
、２７億美元及３３億美元。管理層當前對２０２５財年的指引約為４２０億美元，而該行對
２０２５及２０２６財年的預測值分別為４１４億美元及４０７億美元，顯示公司指引存在下行
風險，而目前預計滙豐２０２５及２０２６財年有形股本回報率（ＲＯＴＥ）均為１４﹒４％，
低於管理層指引及市場預期。
　
　　該行指出，若美國陷入衰退，聯儲局今年可能減息２００個基點。假設其他對滙豐銀行淨利
息收入有影響的主要央行同步行動，該行計算出約２２億美元的額外風險，約佔２０２５財年及
２０２６財年預測稅前利潤的７％）。綜合悲觀情景作考量，預期股份仍能提供約１０％的股東
總回報（ＴＳＲ），料足以支撐股價。（ｂｎ）
　
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