【FOCUS】聯儲偷步減息半厘 失公信後果恐嚴重

　　時隔12年後，美聯儲周二(3日)再次展現「上帝之手」，緊急宣布減息50點子；較出手時機更令人意外的是，減息突至僅令美股「死貓彈」十分鐘，三大指數隨即掉頭轉跌齊收低近3%，十年期美債亦史無前例跌穿1%，恐正揭開一個殘酷真相--聯儲的公信力似正在清袋。

聯儲公信力走向清袋，長遠恐加快全球「去美元化」到來。

「死貓彈」僅十分鐘，市場倒逼零利率

　　美國新冠肺炎死亡病例增至9宗之際，聯儲突緊急宣布減息50點子，以抵禦風險前景的重大變化。多次強調「看到經濟風險，所以採取行動」的鮑叔，跳過3月17-18日的例行議息會議，突展「上帝之手」，似令人嗅到同樣祭出緊急減息50點子的2008年雷曼破產、2007年次貸危機、2001年九一一、2001年科網泡沫破裂、1998年俄羅斯違約時的恐慌味道。

　　聯儲連等多兩周也耐不住性子，固然令人揣測經濟前景或較預期更灰；但更令人驚訝的是，減息突至僅令美股「死貓彈」十分鐘，三大指數昨仍齊收低近3%；十年期美債亦隨即史無前例跌穿1%，並觸及0.906%新低。

　　市場一邊不相信減息止疫，一邊又變本加厲倒逼，高盛就預計，聯儲月中及下月兩次議息將再各減息25點子。跌至1厘至1.25厘範圍的聯邦基金利率，續向「零利率」邁進恐已是騎虎難下，若肺炎疫情或經濟增長未來湧現更多壞消息，手中彈藥相當有限的聯儲會否仿效歐洲央行推行負利率?或如日本央行直接進場掃入ETF?可謂一切皆有可能。

債務成終極掣肘，全球去美元化或加速

　　不過，看起來全能如上帝的央行，既能大推寬鬆、又能控制通脹、還能守住系統性風險，卻始終逃不過終極掣肘--債務。面對聯儲突然出招打開國內減息空間，央媽將多快及多大程度上跟隨，將是評估最高層定力的關鍵。瑞銀最新就指，與市場中很多人可能抱有的想法相反，該行真的不相信中國會「不惜一切」實現預設的增長目標。

　　若再看長遠些，全球大放水之下，儘管絕大多數分析師仍預期，至少未來6個月內美元將續維持強勢，但聯儲公信力走向清袋，恐加快全球「去美元化」到來。

　　無獨有偶，繼央媽年初於「盤點央行的2019-金融科技」中披露，「基本完成」了數字貨幣頂層設計、標準制定、功能研發、聯調測試等工作後，內媒今日引述國家發改委數字經濟新型基礎設施課題研究會議稱，央行數字貨幣可能在疫情後加快推出。而據國際清算銀行最新發布的季度評論，至少有17個國家的政府正在探索中央銀行數字貨幣。

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