經濟增長6.5%可守 金改加快要穩

　　總理李克強昨發表政府工作報告，將經濟增長目標續定在6.5%左右，雖外圍風險上升，衝擊應可承受，穩守增長目標。惟經濟靠穩正讓中央加快金融改革，金融震盪恐難免。

運行區間目標 確保就業增長

　　首先，6.5%左右是運行區間，高一點低一點不是大問題，事實上，只要未來3年增長能保持在6.3%，仍可在2020年全面達致小康目標。更重要的是，6.5%不是硬指標，真正關鍵是就業，以維持社會及政治穩定。按2012至2016年經濟每增長1個百分點，可創造172萬個職位，6.5%增長可創稍高於目標1,100萬的新職位。隨着勞動密集的服務業佔經濟比重續增，低一點的增長亦可創造同樣多職位。

　　那中央今年經濟增長能否達標，甚或像去年般超標？內地當然不是沒有風險，如樓市會否調控過度，但一來在中央力控下，年內硬着陸風險低，二來消費與新經濟如「互聯網+」等，可望更有力支撑經濟增長。

內部風險可控 衝擊來自外圍

　　較大風險來自外圍，此有兩方面。一是繼美儲局減債外，歐央今年也有可能開始停買債，美歐收水勢牽制內地貨幣政策，而資金若撤離亞洲，內地亦可能受影響。二是美國總統特朗普敲響貿易戰鼓，中國是美國最大的貿赤對手，衝擊難免。

　　惟中國貨幣政策雖受牽制，但在資本帳未完全開放下，仍有一定政策空間，且政府工作報告亦已提到，將提高股權融資比重。貿易戰方面，如戰火全開，美國亦只會是輸家，且歐盟等亦已公開表示會予以反制，此雖未能完全阻止旨在拉票的特朗普，但相信會令貿易戰火受到局限。即使戰況較預期稍為激烈，內地過去5年財政收入增加47.8%，中央必要時有財力支援經濟。

　　因此，6.5%左右的增長目標應可達到，此本應有利資本市場，但經濟繼續平穩，正給予空間中央力推金融改革。中央近期頻頻整頓金融秩序，正是苗頭，內地股市亦曾因此出現較大調整。

　　中央繼續力推金改，政策風險肯定會令資本市場波動加大，惟只要審慎處理，震盪可望較輕，如早前在整頓安邦保險時，由中保監暫時接管，避免廣泛受保人受影響而可能觸發的系統性風險。

　　故中央趁經濟平穩而要順利推行金融改革，計劃要周全，徐疾有致，將震盪減至最低。

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