《港股偉論－黃偉豪》港股中短期市況不穩，投資者宜吼穩健之選

　　美伊戰事持續發酵引發全球金融市場劇烈波動，霍爾木茲海峽航運受阻推升能源價格，通脹預期升溫疊加貨幣政策不確定性，令全球資本市場避險情緒飆升。港股市場亦未能獨善其身，恒生指數接連下跌，一度跌穿25000點關口，科技、醫藥等不同板塊均大幅承壓，資金紛紛尋求兼具抗風險與穩定收益的優質資產。在此背景下，聚焦香港核心商業地產的冠君產業信託(02778)，憑藉穩健的財務表現、觸底回暖的核心業務及高確定性的分派收益，料可成為波動市中值得關注的防禦性標的。

　　從最新業績表現來看，冠君雖受宏觀經濟與房地產市場環境拖累，全年收入總額按年下跌8.3%至22.55億元，租金收益及物業收益淨額分別下跌9%及11.4%，可分派收入8.59億元，按年下滑10.4%，但核心投資價值並未動搖。其每基金單位分派仍達12.63仙，分派收益率穩定在5%左右。在環球市場動盪下，這一收益率具備顯著吸引力，成為投資者獲取穩定現金流的重要元素。

　　而事實上，業績承壓的核心原因集中於寫字樓板塊，旗艦物業「花園道三號」呎租從87元降至73.7元，反映中環寫字樓市場的短期競爭壓力。但公司已通過積極策略鎖定局面，花園道三號出租率企穩81.6%，且逾75%的2026年到期租約完成續租，為業務復甦築牢基礎。

　　更值得關注的是，冠君核心業務有望迎來明確的復甦拐點，香港商業地產市場的回暖訊號持續釋放。據仲量聯行數據，2026年1月中環甲級商廈空置率回落至10.1%，創2023年以來新低，租金按月上漲1.2%，金融機構需求正加速回流核心地段。冠君精準把握市場趨勢，將花園道三號定位為財富管理中心、將朗豪坊辦公樓打造為身心健康總匯的差異化策略，與核心地段的需求升級高度契合，寫字樓租金跌幅有望持續收窄。與此同時，零售物業板塊表現亮眼，朗豪坊商場出租率高達99.3%，呎租逆市升至162.5元，新租戶銷售額增長80%，新春期間人流按年增8%，印證了消費市場的復甦韌性，成為公司業務的重要支持。

　　財務層面的高防禦性，更是冠君穿越市場周期的關鍵。面對高息環境與地緣政治不確定性，公司提早完成2026年到期的15億元貸款再融資，且維持均衡的定息債務結構，有效緩解了流動性與利率波動風險。在港股市場整體承壓、企業資金鏈承壓的背景下，冠君穩健的財務狀況為業務復甦提供了充足保障，也讓其在市場波動中具備更強的抗風險能力。

　　當前美伊戰事引發的市場波動仍在持續，全球經濟的不確定性推高了避險資產的配置價值。冠君坐擁香港核心商業資產，業務復甦趨勢明確，5%的穩定分派收益率具備吸引力，且財務結構穩健、抗風險能力突出。隨著香港營商環境逐步改善，金融機構需求回流與消費市場復甦將持續帶動公司業績修復，其寫字樓板塊的跌幅收窄與零售板塊的穩步增長，有望形成業績雙輪驅動。在市場尋求「穩定」的投資邏輯下，冠君憑藉防禦性與成長性的雙重屬性，成為港股波動市中兼具配置價值與收益確定性的優質選擇。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
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