《缸邊隨筆－石鏡泉》巴菲特的幾個Ｗ

　　《缸邊隨筆》巴郡（ＢＲＫ）上周末（４日）的股東大會繼續成為了巴菲特智慧分享會，巴
老回應了３０多個問題，涉及科技股、國際市場、能源投資、生成式ＡＩ、保險業務、人生價值
等議題。但一般投資者最關注的，相信還是他買了和不買甚麼（ｗｈａｔ）及其原因（ｗｈｙ）
，以及投資在甚麼地方（ｗｈｅｒｅ）和怎樣（ｈｏｗ）決定買、不買或沽甚麼。
　
　　今年首季業績披露，巴郡期內續減蘋果（ＡＡＰＬ）持倉，但它仍是最大的普通股倉。巴菲
特為減持蘋果解畫，說減持是因稅項，而不是看淡蘋果前景；除非有重大變化，否則蘋果仍會是
巴郡最大的投資。
　
　　至於巴郡其餘大部分投資則集中在美國運通（ＡＸＰ）、美銀（ＢＡＣ）、可口可樂
（ＫＯ）及雪佛龍（ＣＶＸ），巴老更指運通和可樂都是「極好的生意」。有興趣投資美股的讀
者，收到未？橫撇一筆，中國的１４億人市場是不用信用卡，而只用微信、支付寶，運通在中國
無市場。
　
　　值得留意的是，巴郡在第一季度末的儲備增加至１８９０億元（美元．下同），再創現金持
有量的紀錄。巴菲特預期，巴郡將於下月底持有多達２０００億元，只因他認為投資目標沒有足
夠的吸引力。即是：投資者即使有錢，也不要「身痕」。
　
＊以核武喻ＡＩ＊
　
　　美股有所謂「科技七雄」，但除蘋果外，巴老似乎對其餘６隻「科技雄」，包括芯片股英偉
達（ＮＶＤＡ）興趣不大。對於ＡＩ，巴老自言不懂得，卻說知道它重要，因ＡＩ有極大的發展
潛力，只是它的發展令他感到緊張。
　
　　巴菲特認為，ＡＩ詐騙可能是下一個「增長型產業」，因ＡＩ具有巨大的變革潛力，所以他
將ＡＩ技術比喻為核武。巴老說，最近看到ＡＩ生成他的肖像，便聯想到ＡＩ用於詐騙的可能性
。
　
　　巴菲特舉例解釋：「如果ＡＩ能複製出連父母也無法分辨真偽的圖像，再模仿你女兒向你要
錢，例如說她剛撞了車，需要５萬元等。須知詐騙一直是美國社會的一部分，如果我對投資於詐
騙感到興趣，這將是有史以來增長最快的行業。」
　
　　他又將ＡＩ比喻為核武：當人類發展核武器時，就像把妖怪從瓶子裏放了出來，而那妖怪一
直做著一些「可怕事情」。「我不知道有甚麼辦法可以把妖怪捉回瓶子裏，只知道ＡＩ有點類似
。」
　
＊主要投資在美＊
　
　　當被問及未來會否投資於中國的公司時，巴菲特答謂，巴郡主要投資將繼續在美國，而下一
筆大交易可能不會是對美國以外的企業投資。據報道，他答完獲得全場掌聲後，又說若要做些大
事，自然要在美國進行。
　
　　巴菲特指出，類似運通或可樂的公司都在全球拓展業務，但真正像運通或可樂在全球都有業
務的公司卻很難找到。他覺得，自己對美國的規則、弱點及優勢有很深入的了解，但在世界其他
地方，他卻沒有這種感覺。
　
　　談到作出投資決定所考慮的因素時，巴菲特再以減持蘋果為例，指需要套現可能是原因之一
，但了解消費者的行為（市場）十分重要，例如了解「大眾（市場）的偏好」。
　
　　當投資者慢慢構建起自己的知識，便會思慮得更加周詳，也就可像巴菲特和芒格一樣，更迅
速地作出決策。巴菲特當年就是知道，ｉＰｈｏｎｅ對用家的意義何在，並預視到用家會怎樣去
使用它。
　
　　更重要的是，ｉＰｈｏｎｅ（產品）及蘋果（公司）的價值遠遠被低估了，但巴老用了十幾
年才「洞見」到ｉＰｈｏｎｅ的價值。似乎是研究團隊中，欠些ＩＴ智囊了。
　
＊做準備　候機會＊
　
　　巴老提醒投資者，若看到某些事物之後，雖然覺得很好，但不要以為某些事情或機會隔天便
會出現，還需要做足準備，靜待時機。
　
　　看巴菲特這些投資秘訣，令筆者想起上周五（３日）蕪文內容，其中原則並無分別。但他說
常犯上「應該做而沒有做」錯誤，未知道不投資於美科技股其餘６隻，是否又已犯上相同的錯誤
？當年微軟已如此，幾十年後的今天又如是？
　
　　巴老或會說，不懂便不買！但他可以學嘛！不是要學到老嗎？何況他不是說「要做大事，就
要在美國做」嗎？今時美國投資頭等「大事」，非ＡＩ莫屬。巴老坐擁近２０００億元，而不投
資於美國芯片工業？唔明！《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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