【關稅戰】摩通︰貿易戰下航空業面臨挑戰，下調國航南航東航評級

　　《經濟通通訊社１４日專訊》摩根大通研究報告指出，在中美全面貿易戰下，香港及中國航
空公司將面臨重大挑戰。該行下調中國國航（００７５３）、中國南方航空（０１０５５）及中
國東方航空（００６７０）評級，同時調低春秋航空（滬：６０１０２１）及國泰航空
（００２９３）盈利預測。該行認為，部分負面影響將被低油價抵銷。另有多隻股份可望受惠，
包括春秋航空、新加坡科技工程及京滬高鐵（滬：６０１８１６），均予「增持」評級。
　
　　報告指出，出現相關調整因素包括︰中國對美國進口商品加徵１２５％關稅導致維修及新機
交付成本上升，尤其影響現有波音機隊及延遲波音新機交付。該行料國航及南航受創最深，因其
機隊中波音佔比較高；美國對中國進口加徵１４５％關稅及取消「最低限度」免稅規則，跨境電
商貨運業務受衝擊，國泰及南航因貨運收入佔比較高受影響最大；中國發布赴美旅遊風險警示或
壓抑出行需求，國航受直接影響較大，國泰則因中轉需求受間接衝擊。
　
　　另外，美國對波音飛機加徵１２５％關稅加重中資航司財務壓力，推升維修及新機成本，迫
使國航╱東航╱南航重新審視機隊策略。加劇既有挑戰如國內競爭激烈、國際航線需求疲軟及匯
率貶值，可能導致營運成本上升及盈利能力下降。
　
　　同時，全球供應鏈中斷更令情況複雜化，影響航機零件供應與成本。取消「最低限度」規則
後，來自中港價值８００美元以下包裹將被課徵１２０％關稅或１００美元定額費，衝擊跨境電
商及中資航司利潤豐厚的貨運業務，國泰與南航受創最深。（ｋｌ）
　
　摩通對航空股評級及目標價：
　
　　　　　　公司　　　　　　　Ｈ股評級　　　　目標價（港元）　　
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　　　國航（００７５３）　　增持－－＞減持　５﹒９－－＞３﹒８　
　　　東航（００６７０）　　增持－－＞中性　３﹒０－－＞２﹒３　
　　　南航（１０５５）　　　增持－－＞減持　４﹒６－－＞２﹒４　
　　國泰航空（００２９３）　　　中性　　　　１１﹒０－－＞８﹒１
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