《一周部署》歐央行料按兵不動，港股冀資金輪轉惟憂「跟跌不跟升」

　　你需要關注的未來一周財金事件：

*港股牛市不能單靠資金輪轉*

　　港股踏入7月後資金持續流入，市場正密切留意資金能否由美股等高估值市場輪轉至估值窪地的港股，然而上周五（17日）環球股市下挫，港股則跟隨下挫近450點，跌穿兩萬五，且資金淨流出近百億元，是本月首次錄得單日淨流出，市場擔憂港股陷入「跟跌不跟升」的被動怪圈。
　　目前美股及科技巨頭估值處於歷史高位，部分獲利盤尋求套現，而港股平均市盈率仍處於相對低位，具備明顯的防守性。若外資或南下資金因避險而流入，港股有望迎來一波補漲行情。不過，港股往往受制於內地經濟數據疲弱和地緣政治風險，本就信心不足，一旦美股因息率預期轉變或科技股集體調整而出現顯著回吐，港股往往難以獨善其身，甚至因為市場信心不足而跟隨急挫。港股缺乏自身基本面的強勁支撐，僅依靠外部資金輪轉的被動流入，難以形成可持續的牛市，所以若要擺脫跟跌不跟升的宿命，仍需依賴內地經濟復甦數據改善、企業盈利重拾增長，以及政策面釋放更積極的信號。

*貝安德就任英國首相為財政拆彈*

　　流水的首相鐵打的債務炸彈，英國即將迎來工黨執政後的第二任首相--曾任大曼徹斯特市長長達九年、被譽為「北方之王」的貝安德。然而，就算是丘吉爾再世也無法避開英國財政乾涸這隻「灰犀牛」。目前英國的公共開支與稅收水平已達歷史高位，新政府的財政施展空間極其有限；但工黨此前卻承諾要在不加稅、不增貸的前提下，增加政府開支以改善民生，這一構想無異於空中樓閣。此外，貝安德並非透過黨內選舉勝出，這意味著他的政綱從未經過充分辯論，與此同時他未來在外交舞台上的表現亦仍有待觀察。

*歐央行料9月加息機會大*

　　歐央行將於周四（23日）議息，在上回加息25個基點後，市場預期今次會議將按兵不動，給予市場時間消化。然而中東衝突再起，重新推升油價與天然氣成本，加上歐洲熱浪提升當地能源需求，以及持續推動對中國商品的供應鏈「去風險」，料後續仍將保持緊縮風格，預期下一個加息窗口會是在9月。此外，歐央行行長拉加德或將跟隨美聯儲主席沃什，弱化傳統的前瞻指引，改為推行更具彈性的「框架指引」，即央行不希望過早向市場承諾固定的利率路徑，但分析預期，拉加德仍會在聲明中為秋季的加息行動埋下伏筆。

*寧王Q2放榜料勁收近千四億人幣*

　　全球鋰電池龍頭寧德時代(03750)即將公布最新一季財報，根據目前預測，得益於新能源汽車市場進入傳統旺季，市場預期其單季營業收入將達到1385億元人民幣，淨利潤則預期約為207.8億元人民幣。高盛在7月上旬首次給予寧德時代「買入」評級，並給出高達946港元的目標價。高盛強調，市場普遍低估了其儲能業務的潛力，隨著直流與交流方案的系統整合，儲能系統將成為下一階段價值創造的關鍵；大摩同期研報則維持寧德時代「增持」評級，目標價815港元，預期未來五年儲能業務將迎來「超級周期」，因內地太陽能裝機儲能潛在增長空間龐大，以及中國各地正陸續推行儲能容量定價機制，有助改善儲能項目的經濟效益，提升投資回報。