《港股評論》恒指可於25800部署，兆易創新值關注

　　市場繼續觀望中東局勢發展，美方同意再度延長停火期限至伊朗提交方案並完成談判為止。美伊談判進程並非坦途，惟市場漸對美伊消息「免疫」，本周美、日、韓、台股市懶理外圍動向齊創新高，深證亦續創逾4年高位，只有港股獨憔悴，續受制於26300點附近，我們料此情況暫難以改善。
　
　　究其原因，近期「跌有限」的美元會阻礙港股表現，皆因兩者年初迄今相關系數超過負0.8，意味較常出現此升彼跌。至於何以判斷美元是「跌有限」？筆者認為，除非美國經濟突然出現崩盤式衰退訊號及通脹壓力短期內緩解，否則美國聯儲局未來進一步的減息空間所剩無幾，為美元指數表現兜底。再者，美伊談判隨時出現變數，若然談判結果不及預期，屆時資金迅速流入美元避險，美元指數便會顯著反彈，從而限制港股反彈力度。
　
　　若再分析市場寬度，港股表現不大如前。在2月27日（恒指約26600點），港股有超過57%的股份高於50天線，而本周二（21日）同樣位於26500點附近，卻不足40%的股份高於50天線，反映港股本輪升勢不夠2月時健康，非全面性升市，足見市場「水量不足」。此外，除卻部分資金轉移陣地流入日、韓、台股市，港股資金現時熱衷炒作科技新貴，老牌重磅科技股則備受冷落。當科指重磅股「缺水」，預示短期內恒指表現受限。
　
　　就短期操作而言，本欄在上周五（17日）提及，未有持有投資者，可待指數回落至25800點分段吸納，此為近期港股上升通道軌的底部。現階段恒指仍受上升軌支持，料短期進一步大幅下跌機會不高，短線投資者可於25800附近部署往後的技術反彈機會，上方阻力續看26300點。
　
　　選股方面，國產純正AI概念持續獲市場青睞，投資者可關注港股稀缺的存儲標的兆易創新(03986)。
　
　　兆易創新為專用型存儲（包括NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM）的行業龍頭，其所處集成電路行業在AI需求爆發下迎來高景氣發展，受GPU、存儲晶片需求升溫、價格上漲帶動，公司業績出現顯著增長。去年收入92億元（人民幣．下同），按年增25.1%；純利16.5億元，按年升49.5%；毛利率按年升3.4個百分點，至39.1%。
　
　　我們認為，由於海外大廠的先進產能轉為專注於提高利潤較高的HBM產品供應，逐漸淡出利基型DRAM及2D NAND市場，導致產品出現明顯供應缺口，促使價格進一步攀升。由於AI發展蓬勃，上述價格上升的情況料今年至明年上半年得以維持。公司作為全球第七大及國內第二大的供應商，在國產替代加速的情境下，有望填補上述的市場缺口，為公司帶來新發展機遇。
　
　　估值方面，縱然公司目前市帳率約13倍，估值不算便宜，惟記憶體行業現時處於歷史上最高景氣階段，且為資金寵兒，海外龍頭股價均處於屢創新高狀態，只要市場對AI敘事看法未有重大逆轉，其作為港股市場稀缺的存儲概念股，料仍有炒作空間。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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