《外資精點》摩通:市場對香港MCV業務增長前景過於保守，予友邦「增持」評級

　　摩通發表研究報告指出，友邦(01299)股價昨日（6月4日）下跌6.8%，跑輸恒指1.5%的跌幅，主要因為彭博報道指部分香港銀行暫停為內地客戶開設可用於海外投資的賬戶。摩通認為市場對香港內地訪客保險業務（MCV）增長前景過於保守，儘管目前並無針對MCV銷售活動的具體新規定。

　　摩通維持友邦「增持」評級，目標價112港元。該行認為，雖然香港MCV業務仍然重要，但估值分析顯示香港僅佔友邦未來增長價值的有限部分，即使在更嚴厲的削減情況下，目標價敏感性仍然溫和。

　　報告指出，MCV風險定價過於嚴重。香港是一個2190億港元或280億美元的人壽保險市場（按首年保費計算），歷史上主要由本地客戶和MCV客戶組成。2024年最新數據顯示，MCV佔行業首年保費的29%，而友邦香港業務貢獻集團2025年新業務價值的41%，其中49%來自本地客戶，51%來自MCV，亦指短期催化劑不依賴回購支持。

　　摩通預期友邦2026/27/28財年新業務價值增長13%/19%/17%。隨著公司宣布2026年17億美元回購預算，該行相信公司未來12個月總股東回報可能達到約4%。該行預期2026年後不會有額外回購預算。

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《經濟通通訊社5日專訊》